С развитием МЭО и установлением регулярных валютных расчетов между странами появилась необходимость в формировании правил, по которым будут осуществляться расчеты, и технические органы, которые будут ими руководить. В процессе обмена результатами внешнеэкономической деятельности (ВЭД) между странами возникают международные валютные отношения (МВО) – совокупность общественных отношений, складывающихся в процессе совершения валютных, расчетных, кредитно-финансовых операций между странами. С развитием внешнеэкономических связей сформировалась МВС как форма организации валютных отношений, регулируемых национальным законодательством (национальная валютная система – НВС) и межгосударственными соглашениями (МВС). Особенности МВС и принципы ее построения находятся в тесной зависимости от структуры мир хоз-ва, соотношения сил и интересов ведущих стран. В процессе эволюции МВС видоизменялись и совершенствовались ее основные элементы:- функциональные формы мир. денег (золото, резерв валюты, междун счетные единицы);-условия взаимной конверт-ти валют;-режимы вал паритетов и вал курсов; -степень вал регул-ния и объем вал ограничений; -унификация правил использования междун кредит ср-в обращения (векселей, чеков) и форм междун расчетов. В условиях интернационализации хоз жизни усиливается взаимозависимость эк-к стран, растет их взаимообмен, кот невозможен без совершенствования вал систем стран – участниц МО. Возникновению МВС предшествовало форм-ие нац вал сис-м. Важной харак-кой вал сис-мы явл возможность страны отвечать по междун требованиям и обеспеченность ее междун расчетов необходимыми плат ср-ми. Для этого каждая страна д располагать международ валют ликвидностью. В ее состав входят офиц зол и вал резервы, счета в СДР, резервная позиция в МВФ. основные элементы национальной и мировой систем. НВС: 1условия конвертируемости нац ден ед-цы 2. кажд нац сис-ма развив свою вал рынок золота, разрабатывая нац законодат-во 2.паритет нац вал-ы 3.режим курса нац вал-ы 4.наличие/отсутствие вал ограничений 5.реглментация междунар расчетов 6 режим нац валютного рынка золота 7 нац органы вал регулирования (разрабатывают весь режим НВС:Цб,МНС,МФ) МВС: 1взаимная конвертируемость валют 2. МВС основан на унификации м/унар расчетов, что предполаг расчеты на основе правил и обычаев + м/унар право, кот обязат для всех участников вал ранка 2.унификация режимов вал конвертимости 3. Регламентация режимов вал курсов 4.междун регулирование вал отнош 5.унификация основн форм расчетов 6.междун регул-ие вал рынка и рынка зол-а 7.междун валютные орг-ии.

2. Эволюция мировой валютной системы

Парижская система. 1 мировая вал сист стихийно сформировалась в 19 веке на основе золотого монометаллизма в форме золотомонетного стандарта и была юридически оформлена межгос. соглашением на Парижской конференции, которое и признало золото единственной формой мировых денег. Золото выполняло все функции денег, и мировая и национальная вал-ые системы были тождественны. Структурные принципы ПВС: 1.основа – золотомонетный стандарт 2.каждая валюта имела свое золотое содержание, в соответствии с которым устанавливались их золотые паритеты, валюты свободно конвертировались в золото 3.режим свободно плавающих курсов валют с учетом рыночного спроса и предложения, но в пределах золотых точек Золотой стандарт был стихийным регулятором производства, внешнеэкономических связей, денежного обращения, ПБ, международных расчетов. Он был эффективен в условиях рыночного механизма выравнивания вал-ого курса и ПБ, но постепенно изжил себя, так как не соответствовал масштабам хозяйственных связей и условиям регулируемой рыночной экономики

Генуэзская ВС После 1 мировой войны был установлен золотодевизный стандарт. Платежные средства в инвалюте, предназначенные для межд расчетов, стали называть девизами. Принципы ГВС: 1.Основа – золото и девизы – иностранные валюты. Национальные кредитные деньги стали использоваться как международные платежно-резервные средства, но статус резервной валюты не был официально закреплен ни за одной валютой, а фунт и доллар оспаривали лидерство. 2.Золотые паритеты. Конверсия валют осуществлялась не только непосредственно, но и косвенно через иностранные валюты 3.Режим свободно плавающих вал-ых курсов 4.Вал-ое регулирование – в форме активной вал-ой политики, международных конференций, совещаний

Отличия золотомонетного и золотодевизного стандарта

Система золотого стандарта характеризуется следующими чертами: определенным золотым содержанием вал-ой единицы; конвертируемостью каждой валюты в золото обеспечивается как внутри, так и за пределами границ отдельного государства; золотые слитки могут свободно обмениваться на монеты, золото - свободно экспортируется и импортируется, продается на международных рынках золота; поддержанием жесткого соотношения между своим золотым запасом и внутренним предложением денег. Механизм международных расчетов, основанный на золотом стандарте, устанавливал фиксированный курс валют. При золотодевизном стандарте банкноты размениваются не на золото, а на девизы (банкноты, векселя, чеки) других стран, которые затем могли быть обменены на золото.

Бреттонвудская вал-ая система.

Принципы:1.Введение унифицированной системы вал-ых курсов в соответствии с установленным паритетом 2.Было установлено, что фиксированный вал-ые паритета и курсы валют могут колебаться в опред рамках. 3.был введен золотодевизный стандарт основанный на золоте и 2 валютах (доллар и фунт) 4.по соглашению у золота было 4 функции: а) золотой паритет и фиксация их в МВФ, б) резервное и платежное средство, в) доллар равен золоту, т.о. доллар – резервная валюта, г) доллары можно менять по официальному курсу на золото.

В 1971 году США сняли с себя обязательства по обмену валюты на золото. Была достигнута договоренность о расширении пределов колебаний курсов валют до +-2,25%. Но это не спасло положение.

Ямайская валютная система.

В результате кризиса Бретон-вудской мировой валютной системы МВФ подготовил проект реформы мировой валютной системы, соглашение на Ямайке оформило следующие принципы очередной мировой валютной системы: 1)введен стандарт СДР 2) юридически завершена демонетизация золота, отменены его официальная цена, золотые паритеты, прекращен размен долларов на золото, 3)странам предоставлено право выбора любого режима валютного курса, 4)МВФ призван усилить межгосударственное валютное регулирование – без его разрешения не вводятся ограничения

Ямайская система должна была быть более гибкой, чем Бреттон-Вудская и эластичнее приспосабливаться к нестабильности ПБ и валютных курсов, но и она периодически испытывает потрясения:

1) СДР лишены собственной стоимости, они не стали главным международным резервным и платежным средством, используются очень ограниченно. 2)проблема золота – несоответствие юридической и фактической демонетизации.3)режим плавающих валютных курсов – его введение не обеспечило стабильности валютных курсов и выравнивание ПБ. 4)неустойчивость ПБ 5)колебания валютных курсов 6)периодические кризисы нац. валютных систем отдельных стран 7)проблема внешней задолженности.

3. Изменение роли золота в МВО

Функции мировых денег уже давно закрепились за золотом и серебром, а в рамках Парижской вал-ой системы – только за золотом. Долгое время считалось, что только золотой стандарт может обеспечить стабильность денежного обращения страны. Предполагалось, что при размене банкнот на золото инфляция невозможна благодаря его высокой внутр ст-ти и невозможности переполнения каналов ден обращения золотыми деньгами. Считалось, что золотое обращение обеспечивает активный торговый баланс и поддерживает товарно-денежное равновесие. Роль золота как всеобщего платежного средства была подтверждена Бреттон-Вудской конференцией 1944. Были сохранены золотые паритеты, каждая страна могла сохранять золото в своих резервах и использовать его как международное платежное средство. Однако, под влиянием демонетизации – процесса постепенной утраты ден функций в роли золота произошли существ изменения. Золото непосредственно не обменивается на товары, не обслуживает как средство обращения и платежа эк связи производителей. Но оно остается чрезвычайными мировыми деньгами, служит обеспечением международных кредитов. Существует спрос на золото в качестве: сырья для электротехники, радиоэлектроники, медицины, других производственных целей; сырья для ювелирной промышленности; объекта тезаврации монет, медалей, слитков; объекта спекулятивных сделок; высоколиквидных резервов ЦБ. Учитывая значение золотых резервов, государства стараются поддерживать их на определенном уровне в случае эк, полит, воен осложнений. ЦБ используют свои золотые резервы для сделок “своп” и для обеспечения междунар кредитов в целях покрытия дефицита ПБ и оплаты внеш долгов. Т.о., несмотря на юр демонетизацию, золото играет больш роль в соврем. МЭО.

4. Структурные принципы современной ВС, ее отличия от Б-В ВС

Всемирное хоз-во предъявляет определенные требования к МВС, кот. должна: обеспечивать международный обмен достаточным количеством пользующихся доверием платеж-расчет средств; поддерживать относит стабил-ть и эластичность приспособления вал-ого механизма к изменению условий мир эк-ки; служить интересам всех стран-участниц. До 1976 года страны пытались рассчитываться как могли. В конце 60-х был кризис БВС по следующим причинам: 1.неустойчивость экономики 2.повышение инфляции 3.принципы системы не соответствовали расстановке сил в мире 4.активизация рынка евродолларов 5.дезорганизующая роль ТНК, (спекуляции, нет контроля). Кризис выразился в: 1. перемещение горячих денег в ожидании девальвации или ревальвации. 2. конверсии в золото и подъем его цены 3. падение акций 4.обострение проблемы международной ликвидности 5.массовая девальвация и ревальвация валют 6.активная интервенция ЦБ 7.резкие колебания золотовал-ых резервов 8.нарушение структурных принципов системы 9.использование кредитов для поддержки валют 10.активизация вал-ого регулирования 11.одновременное усиление сотрудничества и противоречий во всем. 4ая МВС (Ямайская) была оформлена соглаш стран - членов МВФ в январе 1976 г. в г. Кингстон на Ямайке, в кот формулир осн принципы нов ВФС, закрепл в апреле 1978 г. во 2 поправке к статьям соглашения МВФ и продолж действовать и сегодня: 1) с отменой офиц цены зол-а была узакон демонетиз зол-а, то есть утрата им ден функций, но тем не менее благодаря реал ценности зол-а за ним сохран роль чрезвыч мир денег и резер актива; 2) зол-одевиз стандарт был заменен стандартом СДР, кот-е формально объявлены осн вал-ых паритетов, но на практике не стал эталоном ст-ти, гл плат и резер средством; 3) вместо фиксир вал-ого курса с 1973 г. страны офиц перешли к режиму плавающ вал-ых курсов, но при этом получ возмож-ть выбора - фиксир или плав вал-ого курса; 4) МВФ получил полномоч осущ более жесткий надзор за развитием вал-ых курсов и соглашениями об их установлении, обеспеч либерализ вал-ых отнош путем отмены вал-ых огранич в интересах достижения стабилизации в м/унар ВО. Дерегулир в Ямайской ВС очень быстро прояв в несовершенстве плавающ вал-ых курсов, а фин и вал-ые кризисы, поставили вопрос о мерах по искусств поддержке вал-ых курсов, о реальной и завышенной оценке активов, о неудовлетворит банк надзоре, о недостатке фин инфо.

5. Европейская ВС, ее принципы

ЕВС предусматривала скоординир плавание курсов нац валют по отношению к дол с целью их большей стабилизации. Особ-ти интеграции западевроп стран определили структур принципы ЕВС. В 1990 г. с присоединением UK к системе установления вал-ых курсов в рамках ЕВС для валюты этой страны были расширены возможные колебания курса фунта с +-2.25 до +-6% от центр курса. Такие же пределы колебаний были установл и для испан песеты. После выхода UK и Италии из ЕВС в августе 1993 г. пределы колебаний для всех валют были расширены ДО 15%. В случае если курсы выходили за допустим пределы, то ЦБ был обязан осущ вал интервенцию. Введен стандарт ЭКЮ - европ вал-ой единицы, курс кот опред как средневзвеш сре курс из 12 западноевроп валют. Был создан Европ фонд вал-ого сотрудничества (ЕФВС) за счет взносов стран для предоставл временной помощи для фин-ия дефицита ПБ и для осущ расчетов по вал-ым интервенциям стран-членов в целях поддержки их вал-ых курсов. След стадией развития вал-о-фин интеграции европ стран стало продвижение к Эк и вал-ому союзу, предусматр единую ден политику, создание ед ЦБ и введение един валюты. Этот переход должен был осущ в 3 этапа. На 1 этапе, начавшемся в июле 1990 г. с отмены всех вал-ых ограничений по движению капиталов внутри ЕС, д б быть снижены темпы инфляции и сокращ дефициты бюджетов. На 2 этапе - с января 1994 г. - предусматр образование во Франкфурте-на-Майне Европ вал-ого института (вместо ЕФВС) и подготовка создания ед европ валюты, получивш название евро. На основе Маастрихтского соглашения о Европе союзе, подпис1992 г. предусматр дальнейшее углубл вал-ой интеграции, достиж конвергенции нац экономик и создание механизма многостор наблюдения за этим процессом. 3 этап начался с 1 января 1997 г., когда страны ЕС достигли необход уровня конвергенции в соответствии с задан параметрами,. С 1 января ЕВРО 1999 г. введена в безналичное обращение единая европ валюта - евро, к кот установл твердая фиксация курсов валют 11 стран. Одновременно был введен Механизм обменных курсов-2 - "МОК-2", главная цель кот - укрепление курс дисциплины в странах ЕС и построение вал-ых отношений с неприсоединивш странами (Дания, Швеция, Греция). Этапы введения Евро в экономический оборот. 1.использование евро в : платежах между ЦБ 12 стран, а также между ЦБ и коммерческими банками; номинирование и погашение всех гос.ценных бумаг в евро; 2. определение частными экономическим субъектами, в какой единице будут осуществляться операции 3.с 01.01.2002 – остатки на всех банковских счетах ковертируются в евро, все цены устанавливаются в евро, все безналичные операции осуществляются в евро. 4.01.01.2002 – 30.06.2002 - эмиссия банкнот и монет евро Европейским ЦБ с одновременным изъятием банкнот и монет европейских стран из обращения Цель введения евро – избавить ЕС от колебаний курсов во взаимной торговле и иных видов сотрудничества; полностью избавить от рисков и исключить транзакционные издержки. План: Евро должно использоваться в больших масштабах и вытеснять доллар из международных расчетов, выполнять резервные функции интервентной валюты.

6. Маастрихтские соглашения о создании Евросоюза

На основе «плана Делора» (программа создания полит, эк вал союза) к декабрю 1991 г. был выработан Маастрихтский договор о Европ союзе, предусматр, в частности, поэтапное формирование вал-эк союза. Договор о Европ союзе подписан 12 странами ЕС в Маастрихте (Нидерланды) в феврале 1992 г., ратифицир и вступил в силу с I ноября 1993 г. Позднее к ЕС присоединились Австрия, Финляндия, Швеция. В соответ с Маастр договором эк и вал союз реализ в 3 этапа. 1 этап (1 июля 1990 г. - 31 декабря 1993 г.) - этап становления эк и вал союза ЕС (ЭВС). В его рамках были осущ все подготовит мероприятия, необходиме для вступления в силу соотв положений Маастр договора о Европ Союзе. В частности, устранены все ограничения на свободное движение капиталов внутри ЕС, а также между ЕС и третьими странами. Уделено особ внимание обеспечению сближения показателей эк развития внутри ЕС. 2 этап (1 янв 1994 г. - 31 дек 1998 г.) был посвящен дальнейшей, более конкретной подготовке стран-членов к введению евро. Главным организац событием этого этапа стало учреждение Европ вал института (ЕВИ), выступающего как предшественник ЕЦБ, осн задачей кот явл определение правовых, организац и матер-технич предпосылок, необходимых ЕЦБ для выполнения своих функций, начиная с 3 этапа введения евро. ЕВИ отвечал также за усиление координации нац ден политик стран-членов в преддверии становления ЭВС и в этом качестве мог выносить рекомендации их ЦБ. Др важнейш процессами данного этапа были: - принятие зак-ва, запрещ поддержку деят-ти гос сектора путем кредитования ЦБ его предприятий и организаций в странах-членах, - принятие зак-ва, отменяющ привилегирован доступ предприятий и организаций гос сектора к средствам фин институтов; - утверждение законодат актов, запрещающих брать на себя обязательства гос сектора одной из стран-членов другой страной-членом или ЕС в целом; - формулирование требования о том, что страны-участницы должны прилагать усилия для недопущения чрезмерного дефицита гос финансов; - принятие там, где это уместно, нац зак-ва, предоставляющ ЦБ стран-участ ниц уставную независимость от их правительств. 3 этап перехода к единой валюте (1999—2002 гг.). С 1 января 1999 г. фиксируются вал курсы евро к нац валютам стран — участниц зоны евро, а евро становится их общей валютой. Она заменяет также ЭКЮ в соотношении 1:1. Начала свою деятельность Европ система ЦБ (ЕСЦБ), кот использ евро для формирования ед ден политики стран-участниц. Через инструменты ед ден политики поощр переход к операциям в евро комм банков и крупных предпр. Более того, в евро стали номинироваться новые выпуски цен бумаг стран-участниц. На 3 этапе евро стало общ ден единицей стран-участниц, тогда как нац валюта сохранится на этот период только в качестве параллельной денежной единицы. Этапы введения Евро в экономический оборот. 1.использование евро в : платежах между ЦБ 12 стран, а также между ЦБ и коммерческими банками; платежах между коммерческими банками по клирингу; номинирование и погашение всех гос.ценных бумаг в евро; обслуживании сделок на денежном и вал-ом рынке, рынке капиталов 2.с 04.01 99 по 31.12.2001 – определение частными экономическим субъектами, в какой единице будут осуществляться операции 3.с 01.01.2002 – остатки на всех банковских счетах ковертируются в евро, все цены устанавливаются в евро, все безналичные операции осуществляются в евро. 4.01.01.2002 – 30.06.2002 - эмиссия банкнот и монет евро Европейским ЦБ с одновременным изъятием банкнот и монет европейских стран из обращения Цель введения евро – избавить ЕС от колебаний курсов во взаимной торговле и иных видов сотрудничества; полностью избавить от рисков и исключить транзакционные издержки. План: Евро должно использоваться в больших масштабах и вытеснять доллар из международных расчетов, выполнять резервные функции интервентной валюты.

7. Валютный курс и факторы, влияющие на его формирование.

Вал. операции невозможны без обмена одной валюты на другую. Пропорция, в которой обменивается валюта одной страны на валюту другой страны, называется валютным курсом. Каждая иностранная денежная единица имеет вал. курс – цену, выраженную в нац. валюте другой страны или м/н вал. единицах. Объективная основа такой “цены” денег является покупательная способность единицы в сравнении. Больше – выше, меньше – ниже. Валютный курс явл. важным элементом валютной системы и необходим для:

1. взаимного обмена валютами при торговле, движ. капов и кредите.

2. сравнения цен мировых и национальных рынков,

3. периодической переоценки счетов в инвалюте фирм и банков

Экономическая категория валютного курса выражает производственные отношения между товаропроизводителями и мировым рынком. Поскольку стоимость – всеобъемлющее выражение экономических условий товарного производства, то сравнимость национальных денежных единиц основана на стоимостном отношении, которое складывается в процессе производства и обмена. С помощью валютного курса производители и покупатели сравнивают разные страны. Отсюда выгодность. Стоимостная основа валютного курса обусловлена тем, что интернациональная цена производства, лежащая в основе мировых цен, базируется на национальных ценах производства в странах – основных поставщиках товаров на мировой рынок.

Как и цену товара, цену валюты определяют ряд факторов. На состояние валютного курса воздействуют как факторы структурного характера, отражающие состояние экономики данной страны, так и конъюнктурные факторы, меняющиеся под влиянием тенденций мирового рынка.

К структурным факторам можно отнести:

· показатели экономического роста

· состояние платежного баланса, степень зависимости от внешних источников сырья – активный ПБ способствует повышению курса национальной валюты, а пассивный – порождает тенденцию к снижению курса.

· рост денежной массы на внутреннем рынке

· уровень инфляции и инфляционные ожидания – чем выше темп инфляции в стране, тем ниже курс ее валюты, если не противодействуют другие факторы.

· уровень процентной ставки – изменение процентных ставок в стране воздействует на международное движение капиталов, а оно усиливает нестабильность платежных балансов; процентные ставки влияют на операции валютных рынков и рынков ссудных капиталов.

· платежеспособность страны и доверие к национальной валюте на мировом рынке – определяется состоянием экономики и политической обстановкой в стране.

К конъюнктурным факторам относят:

· спекулятивные операции на валютных рынках

· степень развития других секторов мирового финансового рынка, например рынка ценных бумаг, конкурирующего с валютным рынком

Формирование валютного курса – сложный многофакторный процесс, обусловленный взаимосвязью национальной и мировой экономики и политики.

8. Платежный баланс, понятие и структура.

Весь комплекс м/н отношений отдельных стран отражается в балансовом счете международных операций, который называется платежным балансом.

Платежный баланс – стоимостное выражение всего комплекса мирохозяйственных связей страны в форме соотношения поступлений и платежей. Балансовый счет международных операций – количественное и качественное стоимостное выражение масштабов, структуры и характера внешнеэкономических операций страны, ее участия в мировом хозяйстве, показатели валютных потоков по всем операциям принято обозначать как платежи и поступления. По экономическому содержанию различаются ПБ на определенную дату и за определенный период. ПБ на дату невозможно зафиксировать в форме статистических показателей, т. к. существует в виде постоянно меняющегося соотношения платежей и поступлений. ПБ за период составляется на основе статистических показателей о совершенных за этот период внешнеэкономических сделках. Показатели ПБ за период связаны с показателями эк. развития (ВНП, НД) и являются объектом регулирования. С бухгалтерской точки зрения ПБ всегда находится в равновесии. Но по его основным разделам может быть активное сальдо или пассивное. Термин “баланс” применяется и для балансового счета, и для остатка счета, состояния счета, равновесия и т. д. ПБ – это не только счет международных операций страны, но и определенное состояние этих операций, включающее качественные и структурные характеристики основных элементов ПБ.

Различные методики классиф статей. Наибольшей известностью классификация статей МВФ. В соответствии с ней из 2-х больших разделов: баланса текущих операций и баланса движения капитала и финансовых ресурсов. МВФ использует 2 схемы публикации ПБ: агрегированный ПБ и подробный ПБ.

Агрегированный ПБ:

1) баланс текущих операций

2) прямые инвестиции в другой долгосрочный капитал

3) другой краткосрочный капитал

4) ошибки и пропуски

5) чрезвычайное финансирование

6) обязательства, образующие валютные резервы иностранных официальных органов

7) резервы

Баланс текущих операций состоит из торгового баланса (экспорт, импорт), доходов от заграничных инвестиций и платежей по ним и односторонних переводов (частных и государственных).

Баланс движения капитала и финансовых ресурсов состоит из 2-х разделов:

1) счет капитала (трансферты капитала и приобретение/реализация нефинансовых активов)

2) финансовый счет (прямые, портфельные и иные инвестиции, резервные активы).

9. Методы регулирования платежного баланса.

Государственное регулирование ПБ – совокупность экономических мероприятий государства, направленных на формирование статей ПБ, покрытие сложившегося сальдо.

Формально ПБ уравновешен, так как итоговые показатели основных и балансирующих статей погашают друг друга. Если платежи превышают поступления по текущим статьям, возникает проблема погашения дефицита за счет балансирующих статей, характеризующих источники и методы урегулирования сальдо ПБ. Для этого используются иностранные займы и ввоз капитала. Для покрытия дефицита ПБ МВФ предоставляет резервные (безусловные) кредиты. В поисках источников погашения дефицита ПБ ПРС мобилизуют средства на мировом рынке капиталов в виде кредитов банковских консорциумов, облигационных займов. Преимуществом банковских кредитов является их доступность и необусловленность стабилизационными программами, но они дорогие. Для покрытия пассивного сальдо ПБ используются краткосрочные кредиты по соглашениям “своп”, взаимно предоставляемые ЦБ в национальной валюте. К временным методам покрытия дефицита ПБ относятся также льготные кредиты, полученные страной по линии иностранной помощи. Окончательным методом балансирования ПБ служит использование официальных резервов. Главным средством окончательного балансирования ПБ служат резервы конвертируемой иностранной валюты. Также сюда относятся иностранная помощь в форме субсидий и даров.

С середины 70-х годов практикуется межгосударственное регулирование ПБ. К средствам межгосударственного регулирования относятся согласование условий государственного кредитования экспорта, двухсторонние правительственные кредиты, краткосрочные взаимные кредиты ЦБ в национальной валюте по соглашениям “своп”, кредиты международных валютно-финансовых организаций.

10. Валютная политика. Рыночное и государственное регулирование валютных отношений.

Валютная политика государства – совокупность мероприятий в сфере международных экономических отношений в соответствии с текущими и стратегическими целями страны. Валютная политика направлена на преодоление негативных последствий рыночного регулирования валютных отношений. Государство всегда сохраняет валютный контроль в целях регламентации и надзора за валютными отношениями Главные цели:

1) обеспечить устойчивость экономического роста

2) сдержать рост безработицы и инфляции

3) поддержать равновесие платежного баланса

Направление и формы валютной политики определяются валютно-экономическим положением страны, эволюцией мирового хозяйства, расстановкой сил на мировой арене. Юридически валютная политика оформляется валютным законодательством – совокупностью правовых норм, регулирующих порядок совершения операций с валютными ценностями в стране и за ее пределами, а также валютными соглашениями по валютным проблемам. Одним из средств реализации валютной политики является валютное регулирование – регламентация государством международных расчетов и порядка проведения валютных операций. Прямое валютное регулирование - законодательные акты и действия исполнительной власти, косвенное – использование экономических методов воздействия на поведение экономических агентов рынка. Межгосударственное валютное регулирование преследует следующие цели: координацию валютной политики отдельных стран, совместные меры по преодолению валютного кризиса, согласование валютной политики ведущих держав по отношению к другим странам. Валютная политика определяет подготовку, принятие и реализацию решений по валютным проблемам. Валютная политика в зависимости от целей и форм подразделяется на структурную и текущую. Структурная – совокупность долгосрочных мероприятий, направленных на осуществление структурных изменений в мировой валютной системе. Реализуется валютными реформами, сопровождается борьбой за привилегии для отдельных валют, оказывает влияние на текущую. Текущая валютная политика – совокупность краткосрочных мер, направленных на повседневное, оперативное регулирование валютного курса, валютных операций, деятельности валютного рынка и рынка золота

В условиях рыночной экономики осуществляется рыночное и государственное регулирование международных валютных отношений.

Рыночное регулирование подчинено закону стоимости, закону спроса и предложения. Рыночное регулирование порождает стимулы развития, а государственное направлено на преодоление негативных последствий рыночного регулирования.

Регулирование валютных отношений включает несколько уровней:

· частные предприятия, национальные и международные банки и корпорации

· национальное государство – ЦБ, Минфин, органы валютного контроля

· межгосударственный уровень – координация валютной, кредитной и финансовой политики

11. Валютные ограничения и валютный контроль

Фундаментом правовой базы системы валютного контроля и валютных ограничений является Закон РФ «О валютном регулировании и валютном контроле» от 21 ноября 2003 г. Он определяет принципы осуществления валютных операций в Российской Федерации, полномочия и функции органов валютного регулирования и валютного контроля, права и обязанности юридических и физических лиц в отношении владения, пользования и распоряжения валютными ценностями, ответственность за нарушения валютного законодательства.

Закон состоит из трех разделов:

1.Общие положения.

2.Валютное регулирование.

3.Валютный контроль.

В первом разделе закона дается трактование основных понятий, таких как:

валюта РФ и ценные бумаги в валюте РФ, иностранная валюта, валютные ценности, резиденты и нерезиденты, текущие валютные операции и валютные операции, связанные с движением капитала, уполномоченные банки,

Вторая глава освещает такие вопросы как: защита валюты РФ, право собственности на валютные ценности; внутренний валютный рынок РФ; счета резидентов в иностранной валюте; валютные операции резидентов в РФ; счета нерезидентов в иностранной валюте и в валюте РФ; валютные операции нерезидентов в РФ; ЦБ РФ как орган валютного регулирования.

В раздел, посвященный валютный контролю, входят следующие статьи:

- цель и направления валютного контроля;

- органы и агенты валютного контроля;

- полномочия органов и агентов валютного контроля;

- права и обязанности резидентов и нерезидентов;

- ответственность за нарушение валютного законодательства;

- права и обязанности должностных лиц органов и агентов валютного контроля.

- В качестве одной из форм валютной политики периодически используются валютные ограничения – законодательное или административное запрещение, лимитирование и регламентация операций резидентов и нерезидентов с валютой и прочими валютными ценностями. Они являются частью валютного контроля. Валютные ограничения как разновидность валютной политики преследуют следующие цели:

1) выравнивание ПБ.

2) поддержание валютного курса.

3) концентрация валютных ценностей в руках государства для решения текущих и стратегических задач.

Валютные ограничения предусматривают:

1) регулирование международных переводов платежей и капиталов, репатриации прибылей, движения золота, денежных знаков, ценных бумаг

2) запрет свободной купли-продажи инвалюты

3) концентрацию в руках государства инвалюты и др. валютных ценностей

Различают следующие принципы валютных ограничений, определяющие их содержание:

1) централизация валютных операций в ЦБ и уполномоченных банках

2) лицензирование валютных операций

3) полное или частичное блокирование валютных счетов

4) ограничение обратимости валют

различают 2 сферы валютных ограничений:

1) текущие операции ПБ – здесь практикуются следующие формы ограничений:

-блокирование выручки иностранных экспортеров

-обязательная продажа валютной выручки экспортеров ЦБ/уполномоченным банкам

-ограниченная продажа иностранной валюты импортерам

-ограничения на форвардные покупки импортерами инвалюты

-запрещение продажи товаров за рубежом на национальную -валюту

-запрещение оплаты импорта иностранной валютой

-регулирование сроков платежй по экспорту и импорту

-множественность валютных курсов

2)финансовые операции ПБ:

1. при пассивном ПБ_-

лимитирование вывоза нац. и инвалюты, золота, ценных бумаг, предоставления кредитов

контроль за деятельностью кредитного и финансового рынков

ограничение участия нац. банков а предоставлении международных займов в инвалюте

принудительное изъятие иностранных ценных бумаг у резидентов и их продажа за валюту

полное или частичное прекращение погашения внешней задолженности

2. при активном ПБ –

депонирование на беспроцентном счете в ЦБ новых заграничных обязательств банков

запрет на инвестиции нерезидентов и продажи нац. ценных бумаг иностранцам

конверсия займов в инвалюте в национальном ЦБ

запрет на выплату процентов по срочным вкладам иностранцев в нац. валюте

введение отрицательной процентной ставки по вкладам нерезидентов в инвалюте

ограничение ввоза валюты в страну

ограничения на форвардные продажи национальной валюты иностранцам

схема принудительных депозитов

Валютные ограничения необходимо приспосабливать к валютно-экономическому положению страны и конкуренции на мировом рынке.

12. Девальвация и ревальвация валют, анализ потерь и выгод от изменения валютного курса. Используются в кач-ве одной из форм валют политики. Девальвация – это сниж-е курса нац валюты по отнош-ю к иностр валютам или междунар валют единицам, ранее и к золоту. Ее объективной основой явл завыш-е официального валют курса по сравнению с рыночным. Этот метод нб активно исп-ся в усл фиксиров валют курсов. Сниж-е курса нац вал влияло в превую очередь на внеш торг, т.к. эксп-ры после обмена валютной выручки получали больший доход, выраж в нац вал; в свою очередь имп-ры несли убытки, т.к. для них кажд покупка становилась дороже. С переходом к плавающ валют курсам изменилось отнош-е к девальв-и: в этих усл валют курс меняется под влиянием целого набора факторов, действующ в разл направл-ях. В результате девальвацтя опр-ся не в кажд конкрет момент, а как тенденция за продолжит период времени. В случае, когда девальв-я происходит внезапно, экспорт и импорт продолжают осущ-ся на базе контрактов, заключен некот время назад при более высоком курсе нац валюты. Поэтому расходы на внезапно подорожавший в нац валюте импорт, объемы кот еще не сократились, немедленно не перекрываются увеличивающимися доходами от кол-венного роста подешевевшего в иностр валюте нац экспорта. Изначально происходит ухудшение платеж баланса. Считается, что треб-ся приблизит от 3 до 12 мес, чтобы приспособиться к новому уровню цен. После года эластичность цен возрастает, и торговый баланс в результате девальвации улучшается.

Девальв-я валюты в результате спекулятив опер дестабилизир ден рынок страны, а тж ее банк систему. Следствием сниж-я курса нац валюты явл тж рост валют и кредит рисков, кот приводит к переоценке не только междунар рейтинга круп банков и компаний, но и рейтинга страны, в результате чего страна теряет инвестицион привлекат-ть для иностр капиталов. Важной причиной ограничен исп-я девальв-и как развитыми странами, так и странами с развивающ рынками явл существ эк-кие и соц негатив последствия. Рост цен всей импортируем продукции и отечеств товаров, при пр-ве кот исп-ся импорт сырье, ведет к сниж-ю жизнен уровня населения страны, а политика пр-й по сниж-ю издержек пр-ва — к росту безработицы. Учитывая эти аргументы, многие страны исключ девальвацию из валют регулир-я, делая акцент на достиж-и фин стабилизации. Ревальвация – повыш-е курса нац валюты по отнош-ю к иностра валютам или междунар счетным валютным единицам, ранее и к золоту. Она применяется даже еще реже, т.к. сдерживает экспорт, уменьш-т поступл-е валют выручки в страну и ведет к отриц сальдо платеж баланса.

13. Мировой опыт перехода к конвертируемости и Россия.

Конвертируемость – возможность обмена национальной валюты на иностранную. Конвертируемость валют – необход условие интеграции страны во всемирное хоз-во и МРТ, т.к. интернационализация хоз связей требует взаимосвязи рынков товаров, услуг, капиталов и валют. Валюты м.б.: а) полностью конвертируемые (валюты обмениваются без к-л ограничений; осн такие валюты: $; ¥; £; евро) б) частично конвертируемые (конвертируемость распространяется на определенных держателей данной валюты или имеет региональный характер.) в) неконвертируемые. (обмен национальной валюты запрещен для всех). Т.о. Свободно конверт. валюта - нац валюта, кот свободно и неограниченно обменивается на др иностр валюты. Частично конвертируемая валюта - нац. валюта, кот обменивается не на все, а на некоторые иностр в., исп-ся как платеж ср-во не по всем операциям. Неконвертируемая (замкнутая) валюта - нац. валюта, кот функционирует только в пределах одной страны и не обменивается на иностр валюту. Также различают две модели перехода к конвертируемости: Западноевропейскую [внешнюю](возмож-ть для иностр граждан и орг-ций свободно переводить и конвертировать ср-ва в данной валюте, исп-ть ее в междунар расчетах и т.п.) и Восточноевропейскую [внутр] (дает право гражданам и организациям данной страны осущ-ть платежи за границу и покупать иностр валюту без ограничений). После вступления в МВФ в 1992 г. Россия и другие страны бывш СССР, ввели внутр, т.е. для резидентов (юр и физ лиц), конвертируемость валют. С 1996 г. Россия официально приняла обязат-ва, кот означали распространение конвертируемости рубля по текущ операциям и на нерезидентов. Однако в последнее время все чаще слышны разговоры о том, чтобы добиться полной конвертируемости рубля. Однако для России слово конвертируемость имеет двоякое значение. С одной стор, это отмена всех ограничений по текущ операциям. Но конвертируемость может являться тж синонимом доверия к дан валюте, т.е. к рублю. А за последние 15 лет рубль пережил столько потрясений, что ни у граждан РФ, ни у иностр гос-в доверия к рублю пока нет. В России сегодня объективно сущ рын эк-ка, если последовательно развиваться, четко расставляя акценты, работать над доверием к рублю в мире, а тж над тем, чтобы меньше было скандалов, кот мешают имиджу России, то этой цели вполне можно достичь.

Говоря о конвертируемости, можно еще добавить, что те страны, которые не могут поддерживать конвертируемость, а тж режим своей валюты, берут чужую валюту. Такие страны теряют доход от эмиссии нац валюты (сеньораж), но идут они на это намеренно.

14. Валютно-финансовые и платежные условия внешнеэкономических сделок. В контракте есть осн-ые разделы, где формир-ся след условия:

1. валюта цены (валюта, в которой выражается цена внешнеторгового контракта, в которой покупается и продается данный товар; зависит от :а) рынка (например, нефть, газ =$) б) традиции в) соглашения между партнерами Виды цен: - базисная ( устан-ся для осн сорта наиб известной марки); - фактурная ( в счете-фактуре, включ расх-ды по перевозке , страх-ю и т.п.) ; - твердая ( устан-ся при закл-ии дог-ра). 2. валюта платежа (валюта, в которой осуществляется оплата внешнеторгового контракта). Выбираются наиболее стабильные валюты, могут влиять традиции между партнерами. 3. Защитная оговорка ( односторонняя [защищает интересы одной стороны, т.к. предусматр пересчет суммы платежа в случае повыш-я или пониж-я валют курса и убытки переклад-ся только на одну из сторон]; двухсторонняя [предусматр пересчет суммы платежа в случ изменения курса вал платежа, что позволяет одинаково распр возмож убыток на экспортера и импортера]) Коэффициент пересчета – является инструментом страхования риска, использующий механизм привязки. В качестве коэффициента пересчета может выступать:-более стабильная валюта; - корзина валют; -СДР. 4. Форма расчетов ( аккредитив, инкассо, б-ий перевод, открытй счет и т.п.) 5. Средства платежа ( если отсрочка, м.б. использ-н простой вексель, тратта, чек) 6. условия платежа – важный элемент внешнеэкономических сделок. Различают: наличные платежи, расчеты с предоставлением кредита, кредит с опционом (правом выбора) наличного платежа. а) наличные платежи – расчеты в период от момента готовности экспортных товаров к отгрузке до передачи товаро-распорядительных документов к импортеру (за границей -180 дней, Р. – 90 дней). б) против комплекта товарных документов(сч-ф, коносамент и т.д.) иногда с правом отсрочки 5-7 дней, по нефти 30 дней в) против приемки товара импортером в порту назначения. Иногда прим-ся смешанные усл-ия расчетов . б) расчеты в кредит: 1. Коммерческий кредит – предост-ся проавцом от неск-х месяцев до 5-8 лет, иногда и более длит-ые сроки Импорт-в выпис-ет долг-ое обяз-во в форме просто векселя/акцепт на тратты. Выпис-ые экспортером 2. Вынужденное кредитование – аванс, расчеты по открытому счету. 3. кредит с опционом (правом выбора) наличного платежа предполагает возможность осуществления платежа либо наличными, либо в кредит 7. Меры против необоснованной задержки платежа (банк гарантии, акцепты)

15. Международные расчеты: понятие и особенности.

В усл-ях глобализации мировой эк-ки расширяются формы сотруднич-ва между странами и углубляется взаимосвязь и взаимозавис-ть нац хоз-в как органических составляющих мир хоз-ва. Междунар расчеты охватывают расчеты по внеш торговле тов и услугами, а также некоммерч опер-м, кредитам и движ-ю капиталов м/у странами, в т ч связаны со строит-вом объектов за границей и оказ-ем помощи развивающ странам. М/унар расчеты - регулирование платежей по ден треб-ям и обяз-вам, возникающим в связи с эк-кими, политич и культур отнош-ями м/у юр лицами и гражданами разных стран. Междунар расчеты включ, с одной стор, усл-я и порядок осущ-я платежей, выработанные практикой и закрепленные междунар док-тами и обычаями, с др — ежедневную практич деят-ть банков по их провед-ю. Подавляющ объем расчетов осущ-ся безнал путем посредством записей на счетах банков. При этом ведущую роль в междунар расчетах играют крупнейш банки. Для осущ-я расчетов банки исп-ют свои загранич отделения и корреспондент отнош-я с иностр банками, кот сопровождаются открытием счетов «лоро» (иностр банков в дан банке) и «ностро» (дан банка в иностранных). Корреспондентские соглаш-я определяют порядок расчетов, размер комиссии, методы пополнения израсходован ср-в. Для своевременного и рационального осущ-я междунар расчетов банки обычно поддерживают необходим валют позиции в разных валютах в соответствии со стр-рой и сроками предстоящих платежей и проводят политику диверсификации своих валют резервов. В целях получ-я более высокой прибыли банки стремятся поддерживать на счетах «ностро» мин остатки, предпочитая размещать валют активы на мир рынке ссудных капиталов, в т ч на еврорынке. Деят-ть банков в сфере междунар расчетов, с одной стор, регулир-ся нац законодат-вом, с др — опр-ся сложившейся практикой, кот сущ в виде установленных правил и обычаев либо закрепляется отдельными док-тами. Основа осущ-я м/унар расчетов – квалифицоованно подготовлен внешторг контракт. Многообразие сделок в м/унар торговле находится в тесной взаимосвязи с предметом сделки (товар, услуга, аренда оборуд-я, результат интеллектуал деят-ти) и с организацион формами торговли на мир рынке. Хар-р и форма внешторг сделок завис от: - канала сбыта предмета сделки; - хар-ра взаимоотнош-й м/у торг партнерами. Экспорт сделки регламентир-ся Конвенцией ООН «О договорах м/унар купли-продажи товаров» от 1980 г.

16. Формы международных расчетов. Все междунар расчеты провод-ся банками по поруч-ю своих клиентов — участников внешнеэк д-ти. Эти расчеты носят, как правило, документар хар-р, т е осущ-ся по предъявл-и док-тов. Осн формами м/унар расчетов явл: аккредитив, инкассо, б-ий перевод, открытй счет; расчеты в форма аванса; расчеты чеками.

Аккредитв: это соглаш-е, в силу кот банк обяз-ся по просьбе клиента произвести оплату докум-в третьему лицу (бенеф-ру, в пользу кот открыт аккр-в) или произв-ти оплату, акцепт тратты, выставленной бен-ром, или негоциацию (покупку) док-в. Ак-в более предпочтителен для эк-ра, т.к. он гарантирует их от риска невыкупа товарных док-в, и обесп-т более быстрое получение эксп выручки. При акк-ве банки не несут ответств-ть за форму, полноту, подлинность, док-тов, направляем по усл акк-ва, а тж за кол-ве, кач-во, вес тов, за добросовест-ть и платежесп-ть своих клиентов.

Акк-ив бывает: а) отзывный, кот может в любое время быть изменен или аннулирован по указанию приказодателя ак-ва даже без предвар уведомления бен-ра. Отзывный ак-в не образует никакого правового платежного обяз-ва банка; б) безотзывный - твердое обяз-во банка-эмитента не изм-ть и не аннул-ть его без согласия заинтер-х сторон. а) подтвержденный - если банк-эмитент уполномочивает или просит др банк подтвердить его безотзывный ак-в, это значит твердое об-во подтверждающего банка в дополн к об-ву банка-эмитента по платежу, акцепту или негоциации тратты; б) неподтвержденный. Если авизующий банк не явл подтверждающим, это не снимает с него обяз-ти по авизованию по внешним признакам. а) ролловерные (револьверные, возобновляемые) ак-вы открываются на часть ст-ти контракта с усл восстановления первонач суммы ак-ва после его полного использов-я либо после представления каждого комплекта док-в. а) простые и переводные (трансферабельные) по указанию бен-ра ак-в м.б. переведен полностью или частично вторым бен-ром. а) покрытые - банк эмитент переводит валюту в сумме ак-ва, как правило, авизующему банку, б) непокрытые - перевод S не требуется, но это не снимает обяз-ти с банка эмитента контролировать S ак-ва. Непокр ак-вы преобладают.

Инкассо: Инкассо - банк операция, посредством кот по поручению клиента банк получает платеж от импортера за отгруженные товары и оказанные услуги или подтверждение того ,что платеж будет сделан в установленные сроки. Эта документарная операция регулируется униф правилами.

Операция инкассо соверш-ся на основе получения инструкций и докум-в. Цели: 1) получение акцепта и /или платежа; 2)выдача коммер док-тов против акцепта и/или платежа; 3) выдача докум-в на др. условиях. Причины использования инкассо. -представляет собой компромисс между авансовым платежом и торговлей по открытому счету; -сравнительно небольшие расходы по проведению инкассовой опер-ии; -опр выгоды для эксп-ра и имп-ра. По отнош к докум-м, используемым в инкассо, оно делится на чистое и документарное. Чистое инкассо - взыскание платежа по фин докум-м (векселя, тратты, чеки и пр.), не сопровождаемым коммерч докум-ми ( счета, отгрузочные док-ты и пр). Документарное инкассо - инкассо фин док-тов, сопровождаемых коммерч докум-тами, либо только ком док-тов. Сущ-т след формы выдачи ком док-в: Док-ты против платежа:. Документы выдаются по произведении платежа, который м. б. осущ-н немедленно; по первому предъявлению; по приходу товаров. Док-ты против акцепта: выдача документы импортеру на основании акцептования им выставленной экспортером тратты. Т.о. инкассовая форма расчетов связана с кредитными отношениями.

Банк перевод: - расчетная банк-кая опер-я, кот. проводится посредством направления телеграфом или по почте платежного. поручения одного банка другому. Платежное поручение – приказ банка своему банку-корреспонденту о выплате опр суммы денег бен-ру, предъяв-лю платежных документов.

Ком и товарораспорядительные док-ты направляются от эксп-ра к имп-ру непосредственно, минуя банк. Ком банк выполняет тока плат поручение в соотв с заключенными корр отношениями: оплата выставленных на банк чеков по ден обяз-вам ин имп-ров; выставляет сам плат поруч-я и чеки на ин банки. Схема: Клиент дает поручение ком банку выплатить опред ∑ денег, может быть использовано 2 вар-та: 1) самост-ное исполн-е платежа банком через систему банка-корр-та за границей (при наличии ген лицензии у рос банка) 2) рос банки могут сделать банк перевод (если нет ген лицензии) через др рос банк, в котором открывается кор счет. Банк перевод использ-ся для разовых платежей (доначисл-я по акк-ву). Банк переводы могут сочетаться с др формами расчетов (инкассо) и с гарантиями. В наст время большинство платежей проходит по системе SWIFT. Эк содер-е банк перевода зависит от того осущ-ся оплата товаров и услуг до их поставки (аванс) или после получения их имп-ром (расчеты по открытому счету).

Расчеты в форме аванса выгодны эксп-ру, т.к. он получает оплату до поставки товара, и часто до выполнения заказа. В междун практике размер аванса = 10-30 % от ∑ контракта. Превышение 30% рассматр-ся как способ выведения ср-в за рубеж. Аванс рассм-ся как кредитование имп-ром эксп-ра и служит ср-вом обесп-я обяз-в, принятых покупателем по кон-ту. Аванс м. б. предоставлен в ден и товарной формах. При невыполнении условий контракта аванс возвращается имп-ру, тогда как задаток м.б. не возвращен. Чтобы предотвратить невозврат аванса, банк эксп-ра по поручению эк-ра выдает в пользу имп-ра гарантию возврата аванса. Если контракт будет сорван, имп-р может требовать %% за использование его ден ср-в. Аванс используется при поставке дорогостоящего оборуд-я, судов, самолетов, драгметал, оружия и др.

Расчеты по открытому счету: периодические платежи импортера экспортеру после получения товаров. Обычно предусм-ся периодические платежи в устан-ые сроки. После выверки расчетов окончательное погашение зад-ти произ-ся через банк с использ-ем банк-ого перевода/чека. Эта форма исп-ся фирмами, связ длит договор отнош-ями, при высок степени взаим доверия.

17. Валютные клиринги.

Вал клиринг- соглашение между правит-вами двух и более стран об обязательном взаимном зачете междунар требований и обяз-в. В результате для клиринга характерна замена валют оборота зарубеж партнером расчетами в нац валюте с клиринг банками, кот, в свою очередь, осущ расчеты м/у странами. Отличие вал клиринга от внутреннего межбанковского: 1) обязательный хар-р зачетов: при наличии клирингового соглашения между странами эк-ры и им-ры не имеют права уклоняться от расчетов по клирингу; 2) при валютном клиринге возникает проблема погашения сальдо. Причины введения вал клирингов: нестабильность эк-ки, неуравновешенность плат балансов, неравномерное распределение зол-вал резервов, отмена золотого стандарта во внутр ден обращении, инфляция, вал ограничения, обострения конкурентной борьбы. Цели вал клиринга различны в зависимости от вал-эк положения страны: 1) выравнивание плат баланса без затрат зол-вал резервов; 2) получение льготного кредита от контрагента, имеющего активный плат баланс; 3) ответная мера на дискриминационные действия др гос-ва; 4) безвозмездное финансирование страной с активным плат балансом страны с пассивным плат балансом.

Формы: в завис-ти от числа стран-участниц: 1) односторонние (нежизнеспособны); 2) двусторонние (счета ведутся в обеих странах) 3) многосторонние; 4) международные (не создан, хотя проект был разработан Дж. М. Кейнсом). По объему операций: 1) полный клиринг, охватывающий до 95 % плат оборота 2) частичный клиринг, распространяющийся на опред операции. По способу регулирования сальдо клирингового счета: 1) со свободно конвертируемым сальдо (неогранич пересчет авлюты клиринга в конвертир валюту); 2) с условной конверсией, напр., по истечении опр периода после образования сальда; 3) неконвертируемые, сальдо по которым не м.б. обменено на ин валюту и погашается в основном товарными поставками. Регулир-е сальдо осущ-ся либо в период действия клирингового соглашения, либо после истечения его срока. Клиринги тж различ-ся и по валюте, кот м б использована для взаимозачетов. Иногда применяются две вал или междунар счет ед-ца. Валют клиринги оказ неоднознач влияние на внеш торговлю страны. В странах, где сущ валют огранич-я на использование валют выручки эксп-ми, поставку тов осущ-ют только в те страны, с кот заключены клиринг соглаш-я.

18. Международные кредит, сущность, функции и роль.

Как эк категория м/н кредит - движение ссудного капитала в сфере м/н кред-х отнош-й, связанное с предоставлением валютн и товарн ресурсов на условиях платности, возвратности, срочности и обеспеченности. Особенность – обеспеч-е (обязательное) и целев х-р, но бывают исключ-я: ссудно-депозит опер-и на рынке кратких денег не обеспеч. => к участию допуск-ся 1классные кредиторы.

Объективной основой его развития явл-ся выход произв-ва за нац границы, т.е. усиление интернационализации хоз связей. По мере роста интеграционного процесса и кооперации роль кредита возрастает.

Участники кредита: корпоративные (п/п, банки), гос учреждения, прав-во, межд и регион вал-кред и фин орг-ции. Все участники могут быть как кредиторами, так и заемщиками.

Роль К в произ-ве: *м/н К явл-ся одной из форм первонач накопл-я кап-в, с его help ускор-ся процесс интернац-и кап-ла в созд-и ТНК и банков, *если рассматр-ть м/н К как составл-ю ст-ти, то с его help сниж-ся индивд ст-ть тов-в по сравн-ю с общ-й, *участвует в воспроиз-ве на всех его стадиях (при превращении ден кап-ла в произв-й путём покупки имп. сырья, топлива; исп-ся в произ-м процессе; при реализации тов-в на м/н рынке).

Сущ-ть кредита проявляется через его функции: 1) ф-ция перераспределения ссудных капиталов между странами в интересах расширения производства. Ссудный капитал направляется в те страны, где обеспечивается большая прибыль, и этим способствует выравниванию нац прибыли в среднюю прибыль и повышению её массы. 2)экономия издержек обращения в сфере м/н расчетов путем замены действительных денег (золотых, пр.) кредитными инструментами (векселя, тратты, чеки). Поэтому происходит ускорение б/н платежей, увеличивается скорость оборота капитала, повыш-ся его производительное использование, ускор-ся процесс расшир произ-ва. 3) привлечение иностр кр-в увелич-т концентрацию и ускоряют централиз-ю кап-в. На его основе появл-ются new крупномасштаб корп-и, выходящие в деятельности за границы 1 страны.

19. Формы международного кредита.

По источникам различают а) внутр; б) иностран и в) смешанное кредитование внеш торговли.

По назнач-ю (какая внешнеэк сделка покрывается за счет заемных ср-в): а) коммерч-е кредиты - обслуживают внеш торг-лю и услуги; б) фин-е кредиты - на прямые капвлож-я, строит-во инвест объектов, приобретение ц/б, погашение внешн задолженности, проведение вал интервенции; в) промежуточные кредиты - для обслуживания смешанных форм вывоза кап-ла, тов-в и услуг.

По видам: а) товарные – предоставл-ся экспортерами своим покупателям; б) валютные - выдаются банками в ден форме.

По валюте займа: а) в валюте страны-должника б) страны-кредитора, в) в валюте 3й страны, г) в межд-й счетной ед-це, базирующейся на валютной корзине (СДР)

По срокам: а) краткосроч (до 1г, иногда до 18 мес.) На м/н рынке выделяют также сверхкраткосроч (от 1 дня до 1 мес.) б) среднесроч (1-5 лет); в) долгосроч (> 5 лет) в м/н практике сущ-т сверхдолгосрочные (до 50 лет). Наиболее интенсивно развив-ся рынок краткосроч ссудн кап-лов. Краткоср кредит явл ключевым спекул условием на ден-фин и вал рынке. Долгоср кредит предназначен для инвестиций в ОС пр-ва, обслуживает экспорт машин и оборудов-я, осущ-ние крупномасштабн региональных и межд научн-иссл проектов. Среднесроч сопровождают поставки потребит тов-в длит пользования и некоторых видов обор-я.

По обеспечению: а) обеспеченные (исп-ся высоколиквидные активы, достаточные для компенсации рисков потерь); б) бланковые (под обяз-во должника погасить кредит в опр срок, м.б. оформлен банк распиской или соло-векселем).

Формы обеспеч-я м/н кредита: 1) твердое обеспечение: драг металлы (Au, платина, редкоземельные); товары в обороте (в пути, в переработке, складские остатки); недвиж-ть; 2) док-ты и ц/б: гос цб, товарораспорядит док-ты (индоссаменты), акции, облигации, векселя.

По технике предоставления: а) финансов кредиты - зачисл-ся на счет должника в его распоряжение; б) акцептные (в форме акцепта тратты импортером или банком); в) депозитные сертификаты; г) облигационные займы; д) консорциальные кредиты и пр.

В завис-ти от того, кто выступает в кач-ве кред-ра: а) частные (фирменные) предоставл-ся экспортером в тов форме и импортером в деньгах; б) банковские кредиты в ден форме; в) брокерские - ден и фин в форме ц/б, кредиторы как ф. так и юр. лица; г) правительственные - как межправительств, так и крупным корпорациям, прав-ва выступают в кач-ве гаранта; д) межгосуд кредиты межд и регион вал-фин институтов.

20. Фирменные и банковские международные кредиты.

Фирмен (коммерч) кредит - ссуда, предоставляемая фирмой-эксп-ром одной страны им-ру другой в виде отсрочки платежа; ком кредит во внешней торг-ле сочет-ся с расчетами по товарн операциям. Сроки фирм кредитов (2-7 лет) опред-ся усл-ми конъюнктуры мировых рынков, видом тов-в и др. факторами. Тенденция к удлинению сроков. Вексельный кредит - эксп-р, заключив соглашение о продаже товара, выставляет тратту на им-ра, кот, получив ком док-ты, акцептует ее. Кредит по открытому счету: использ-ся в форме периодических платежей имп-ра эк-ру после получения товара в установл сроки. Такая форма используется между партнерами, достигшими высокой степени доверия. Разновидностью фирм кредитов явл авансовый платеж импортера в размере 10-15 % от ст-ти товаров.

Преим-ва ком кредита: 1) незав-ть от гос регулирования кредит-я экспорта, относит-е невмешательство гос органов в ком сделки; 2) большие возм-ти согласования стоим-ти кредита непосредственно между контрагентами; 3) невключение срока использования в полный срок (срок длиннее, чем по банк кредиту) Недостатки: 1) огран-ть сроков и размеров кредитования ср-вами и состоянием фин-в поставщика, необход-ть рефинансирования кредита в банк учреждениях; 2) связ-ть покупателя с опр поставщиком 3) повышение цены товара по сравн с ценой аналога, продаваемого за наличные.

Банковское кредитование эк-та и им-та выступ-т в форме ссуд под залог тов-в, тов-х док-в, векселей, тратт. Иногда банки предоставл-т крупным фирмам-эксп-м бланковый кр-т (без формального обеспеч-я). +дают возможность получ-лю свободнее исп-ть ср-ва на покупку тов-в; + освобождают его от необход-ти обращаться за кр-м к фирмам-поставщикам, +произ-ть с последними расчёты за товары нал-ми за счёт банк кр-та. Благодаря привлеч-ю гос ср-в и примен-ю гарантий частн банки предоставл-т эксп-е кр-ты на 10-15 лет по ставкам ниже рын-х. При этом банк кр-т приобр-т св-ва связанного кр-та, целевой х-р. Экспортн кр-т – кр-т, выдаваемый банком страны-эксп-ра банку страны-им-ра для кредитов-я поставок машин, оборуд-я… .Одной из форм креддитов-я экспорта банками с 60-х стал кр-т покуп-лю (от5-8л и >). Его особ-ть в том, что банк э-ра непосредственно кредитует не нац эксп-ра, а ин-го покуп-ля, т.е. фирмы страны-имп-ра и их банки. Срок этого кр-та > срока кр-та поставщику; в основном это ср- и долгосроч ссуды. Финанс кр-т позволяет закупать товары на любом рынке на max выгодных усл-х. Крупн банки предоставляют акцептный кр-т в форме акцепта тратты. Эксп-р догов-ся с имп-м, что платёж за товар будет произведён через банк путём акцепта последним выставленных экспортом тратт. Акцепт д.б. простым ничем не обусловленным, но м.б. ограничен частью векс суммы (частич акцепт). Существует рынок банк акцептов. Путём возобновл-я акцептов кр-ты часто превращ-ся из краткоср в долгоср. Акцептно-рамбурсный кр-т – сочетание акцепта векселей эксп-ра банком 3й страны и переводе (рамбурс-и) суммы векселя имп-м банку-акцептанту.

21.Международный лизинг.

По своей сути лизинг - одна из форм привлечения ин инвестиций. В отл от обычной аренды оч часто предусматривает выкуп оборудования по истеч-ю срока лиз дог-ра по остаточной стоим-ти. Объект лизинга - как правило, суда морского и речн типа, самолеты, спутники связи, компы, дорогостоящее обор-е. М/н Л позволяет продвигать дорогостоящее оборуд-е на м/н рынок в усл острой конкуренции. Формы орг-ции лизинга: -лиз службы, созданные в структуре банка; - универсальные лиз комп, создаваемые крупными производителями обор-я, - лиз компании, специал-е на поставке и обслуж-ии обор-я. В отд странах для регулирования лиз отношений сущ-т нац лиз ассоциации. На мир рынке лиз деят-ть координируется Европ Федерацией нац лиз ассоц-ций. По эк сути лизинг - кредитная операция, поскольку имущ-во переходит в пользование лизингополучателя на усл срочности, возврат-ти, платн-ти, цел назначения, обесп-ти. С помощью лиз-га осущ-ся кредит-е ОФ компании. Широкому распространению лиз-га способствовало его достоинства от кредита. + лизинга: 1) возм-ть получить обор-е в пользование без его полной оплаты, без внесения залога, что позволяет орг-ть новое пр-во без мобил-ции крупн фин рес-в; 2) возм-ть использовать дорогостоящее и новейшее обор-е без начальных вложений. При кредите - аванс 3) Платежи по лизингу осн непроизв фондов включаются в себ-ть и не подлежат налогообложению; 4) возм-ть опробовать обор-е до полной его оплаты 5) возм-ть использ-ть сезонное обор-е тока в теч периода, когда оно необходимо; 6) обор-е, предоставленное в лизинг, выкупается по оптим цене; 7) поскольку не привлекается заемный капитал, лизинг не "утяжеляет" активы п/п и позволяет поддержать соотн-е заемного и собств капитала. Недостатки: 1) лизинг м.б. дороже межбанк кредита на покупку того же им-ва; 2) риск износа обор-я ложатся на лизингодателя; 3) платежи за обор-е, взятое в лизинг, произв-ся в строго установл-е сроки независимо от состояния обор-я.

Виды лиз-га: 1) оперативный - предусматривает краткоср аренду сроком до одного года renting; среднесрочную аренду 1-3 года hiring (холодильник швейное обор-е). За период опер лизинга не предусматривается полная ам-ция обор-я и его окончат выкуп. 2) Финансовый - с полной окупаемостью. Лизингодатель получает полную ст-ть сдаваемого в аренду им-ва за счет периодич платежей пользователей. Срок фин лиз-га 5-10 лет. Совпадает со сроком полной ам-ции им-ва. По схеме орг-ции лизинга выделяют: 1) лизинг с обслуж-нием ("мокрый") - предусматривающий дополнение д-ра о лизинге обор-я подряда на его обслуживание. 2) ливередж-лизинг - лиз-г обор-я, взятого в лизинг у производителя/посредника с привлечением заемных ср-в. 3) лизинг в пакете - д-р о лизинге явл частью более крупного проекта, где обор-е будет использ-ся. В зав-ти от состава участников: 1) прямой - собств-к им-ва, произв-тель или эксп-р создает лиз компанию и поставляет обор-е лизингополучателю; 2) косвенный - предусматривает участие 1 или нескольких посредников. По оплате услуг: 1) полный - лиз комп берет на себя обяз-ть не тока по обслуживанию им-ва, но и по подбору квалиф кадров, по обучению, маркетингу обор-я; 2) чистый - все обслуж-е обор-я берет на себя лизингополучатель. По методу финанс-я: 1) срочный - одноразовая срочная аренда; 2) возобновляемый - продолж-е д-ра по истеч-ю; 3) л-г с привлечением ср-в: лиз комп берет кредит в банке, полученным кредитом покрывается до 80 % ст-ти сдаваемых в аренду обор-я без права регресса на лизингополучателя. Аренд платежи и обор-е явл обеспечением ссуды; Также выделяют виды лизинга: Возвратный: собств-к оборуд-я продает лиз компании обор-е, а затем берет его в аренду ( в осн. это обор-е было в употреблении) Лиз-г на остаточн стоим-ть обор-я ( на обор-е, бывшее в употр) Возобновляемый - происх-т периодич замена ранее сданного в лизинг обор-я более совершенным.

22. Факторинг и форфетирование.

Факторинг – покупка специализированной фин компанией ден требов-й эксп-ра к имп-ру и их инкассация. Авансируя эксп-ру ср-ва до наступления срока требований, факторинговая компания кредитует его. Величина аванса колеблется от 70 до 90% суммы счета-фактуры в зависим от кредитосп-ти клиента. Остальные 10-30 % - это резерв, кот будет возвращен после погашения дебитором всей суммы долга за вычетом коммиссии. В совр усл-х м/н ф-г обслуживает эк-т торговлю (т.е. сделки, кот осущ-ся в теч 180 дней). Эксп-р заинтересован в том, чтобы как можно быстрее получить платеж от имп-ра, однако в силу того, что платеж обусловлен сроком внешнеторг д-ра, возм-ть получить платеж раньше позволяет факторская услуга. Факт компании создаются банками, страх компаниями, инвест компаниями. Наиболее распространены методы оплаты с участием банков (инкассо, ак-в). Услуги факт компаний: 1) инкассирование; 2) ведение бухучета поставщика; 3) страхование поставщика от кредит риска. Причины обращения к факт компании: 1) изменение конъюнктуры рынка; 2) ненадежность имп-ра; 3) удаленность имп-ра и невозм-ть контролировать его платежи со стороны банка.

«+» имп-ра: 1. Удлин-е отсрочки платежа, т.к. докум-ты ушли к фирме-фактору, т.е. получает тов кредит; 2. Фирма-ф подтверждает добросов-ть эк-ра (т.к. проверяет его); 3. Позволяет расширить число поставщиков; 4. Повыш-е рентаб-ти. Осн недостаток фак оп-ции – достат высокая цена, т.к. фирма-фактор берет на себя риски по неплатежу, партнерские, кредитные, то в свои комиссионные она заклад-т плату за эти риски – факт услуга дороже банк кредита. Формы фак оп-ции: 1.наиболее универ – конвенционный фак-г: +бухучет поставщику, +расчеты с поставщиками и покуп-лями; +страх кредит-е. Фирма-фактор устанавливает долгосрочн отнош-я с эксп-ром. 2. конфиденциальный ф-г – посредник огран-ся отдел опер-циями, напр инкассир-е задолж-ти или оплата долга. Суть – предоставление поставщику кредита под отгруж товары, а получателю платеж кредита. 3. открытый факт-г – дебитор извещает имп-ра, что invoices переуступлены фирме-фактору. 4. закрытый ф-г – дебитор не ставит в известность.

Форфетирование (a forfait – отказ от прав) - предоставление опред-х прав в обмен на нал платеж. В банк практике - покупка на полный срок на заранее установл-х усл-х векселей, др долговых обяз-тв. Покуп-ль требов-й берет на себя коммерч риски без права регресса (оборота) этих док-в на эксп-ра. Ф-е примен-ся: а) обычно при поставках обор-ния на крупные суммы (min сумма=250 тыс. долл.); б) с длительной отсрочкой платежа от 6 мес до 5—7 лет (сверх традиционных 90 или 180 дн); в) содержит гарантию или аваль первокл-го банка, необх-е для переучета векселей. Ф-е приобретает долговые требования за вычетом %в за весь срок. Учет векселей произв-ся по фикс ставке, индексир-й по ставке ЛИБОР, или по ставке опред-й страны. Размер дисконта зависит от риска неплатежа, валюты платежа, срока векселя. +для эксп-ра: +он обращ-ся к форф при острой потр-ти в об кап-ле; +фактор полностью берёт на себя риск неплатежа, поэтому у экп-ра сниж-ся изд-ки по доп стр-ю неоплаты груза; +Ф предотвращает потерю вал выручки в сл-е, если ввод-ся вал огранич-я в странах-плательщиках.

23. Валютно-финансовые и платежные условия международного кредитного договора.

Кредит договор составл-ся на основе внеш-торг контракта. Условия: 1. Валюта кредита – та валюта, в кот предоставлен кред. На её выбор влияет: стабильность вал, ур-нь % ставки, привязка к тов рынку (как правило, на мир тов биржах тов в основном прод-ся за USD, поэтому вал кред - USD), по соглас-ю сторон. 2. валюта платежа – та вал, в кот выплач-ся основ сумма кред и %. Завис не от тов рын, а от ур-ня % ставки.. На выбор влияет ликв-ть, стаб-ть, низкая волатильность вал курса. Может не совпад с вал кредита. Это д.б. оговорено в кр согл-ии. Усл-я кред дог счит-ся мягкими («мягкие займы»), если кредиты, предост в вал кред-ра, погаш-ся в нац вал заёмщика. При несовпад-ии вал кред и вал платежа д.б. коэф-т пересчёта, кот может соглас-ся по усл-ям соглаш-я. 3. Сумма кредита (лимит кред) мож предоставляться в виде единой суммы, покрыв-щей от 70 до 85% ст-ти контракта. Как правило, не >85%, т.к. аванс 15%. Лимит может предоставляться неск траншами, кот м отлич-ся по усл-ям погаш-я. 4. Срок кредит соглаш-я. Заёмщик стремится его увел-ть, кред-р, учитывая, что в этом случае увел-ся риск невозврата, стрем-ся урезать его. Если заёмщик и кр-р имеют неск вар-в, то их нужно сопоставить. Различают полный срок: Сп=Пи+Л+Пп (Пи - период исп-я, Л – льготный период, Пп – период погашения). сред срок. Он рассчит-ся по ф-ле: Сср=1/2Пи+Л+1/2Пп. Сред срок мож совпад с полным сроком, если кред предост-ся в полной сумме и погаш-ся единовременно. 5. Ст-ть кред. Опр-ся не только размером % ставки, но и теми доп расх, кот делает заёмщик. Все эл-ты ст-ти дел-ся на договорные, скрытые и дополнит. Договорные: 1) % период, в теч-е кот % ставка не измен-ся. Учитывая риски, кред-ры предусм фикс часть % ставки и изменяемую (напр зав от ЛИБОР). . 2) банк комиссии. Договорные усл-я, как правило, сопровожд-ся доп условиями. Они не получ отраж-я в дог, напр оплата услуг маркетологов, юр конторы. Скрытые: 1) принудит страх-е кред солг-я (невыгодно для заёмщика). 2) завыш-е цен тов (невыгодно для кред-ра). 3) принудит депозиты явл-ся отягощающим усл-ем, поскольку заёмщик вынужден изъять из своего оборота ср-ва, кот м.б. исп-ны на выплату аванса. 4) завыш банк комиссии. Как правило, заёмщик сопост ур-нь % ставки и выбир наиболее выгод. Но более низ % ставку банки компенс с пом комиссии. 6. Обеспечение. К альтерн видам кр обесп-я отн-ся: *открытие целевых накопит счетов; *залог активов; *переуступка прав по контрактам.

24. Регулирование международных кредитных согл-ний.

В совр усл-ях разв-я рын эк-ки и глоб-ии МЭ гос-во ограничено вмеш-ся в разв-е кред отн-й, однако сущ сформировавш-ся формы такого вмешат-ва: 1) гос-во выступает как кредитор тех стран, кот могут рег-ть возврат кредита, и гос-во явл-ся кред-ром, но усл-ем кредита явл-ся опред соц и полит уступки. 2) гос-во выступает в кач-ве гаранта ком фирм и банков. 3) гос-во выст в кач-ве заёмщика.. С к. 50-х гг. за гос-вом на м/унар рын кред закрепилась роль защитника интересов ТНК. В этих целях гос-во исп-ет кредит как инструмент экспансии тов и кап-лов ТНК на рын др стран. В интересах продвиж-я тов нац-х ТНК на рын др стран гос-во предоставл льготы тем ТНК, кот экспорт в страны, отвеч-е геополит интересам гос-ва. Такие эксп-ры осв-ся от налогов, получают субсидии и субвенции, гос страх поддержку. Особую роль в поощр-ии деят-ти эксп-ров выполн спец-но созд-е кред институты. К их числу отн-ся эксп-имп банки (ЭИБ) и кред бюро. (напр Eximbank США спец-но создан для продв-я кред-в в страны ЦВЕ. Особ-ть его кред-в закл-ся в связанном хар-ре, что означ выдел-е кред-в только тем фирмам, кот будут закупать тов на эти кредиты в США). Подобные схемы есть в Великобр, ФРГ, Франции, Японии. Кроме того, ЭИБ участв в поддержке кредитов ком банков в кач-ве гарантов. ЭИБ осущ авалир-е векселей ком банков, предоставляя безотзыв гар-ии. Самост деят-ю гос структур явл-ся страхование м/унар кред. Необх-ть такого стр-я возникла из-за низкой эф-ти част страх комп-й в период кризиса. Объектом стр-я явл-ся тж вал, рын, полит и форс-мажор риски. В усл-ях углубления интеграц процессов, роста интерн-ции произ-ва и огранич-ти нац рег-я возникла необх-ть в разл формах межгос рег-я м/унар кред: *соглас-е размера «помощи» развив странам»; *корд-я условий экспортных кред; регламент-я деят-ти м/унар регион вал-кред и фин инст-в. Формы модифиц-ся, приобретая хар-р косвенного возд-я на деят-ть ТНК и ТНБ.В послед десятилетие важной формой межгос рег-я кредита стали совещания в верхах, на кот-х коорд-ся треб-я к экспортным кред.

25. Международное кредитование и финансирование развивающихся стран.

Фин потоки в разв-ся страны имеют след особ-ти.1. значит часть внеш рес-сов эти страны получ в форме льгот кредитов и субсидий на основе межправит соглаш-й и от м/унар фин инст-тов («офиц финанс-е разв-я» - ОФР). 2. Для кажд страны в зав-ти от ур-ня эк разв-я, эк сит-ии, сост-я внутр фин рын, роли в мир эк-ке и пол-ке форм-ся свой особый мех-м м/унар кред-я и финанс-я. Развив страны дел-ся на 2 категории: 1) слабо развитые привлек внеш рес-сы преимущ-но из офиц ист-ков. 2) относит-но развитые привлек преимущ-но част рес-сы. Это страны с развив-ся фин рынками (emerging markets). 3. М/унар кредит-е и финанс-е развив-ся стран сводятся преимущ-но к отнош-ям м/у центром и периферией МХ. Лишь небольшая часть м/унар кред и субсидий предост-ся в рамках взаимного сотр-ва разв-ся стран. Периоды разв-я кред-я и финан-я. 1) с к. 2-й мир войны до сер 50-х гг. Мир рын ссуд кап полностью дезорганизован. Осн источник кред-я – офиц рес-сы. 2) с сер 50-х гг до нач 70-х. Быстрый рост потока офиц рес-в, вначале преимущ-но на двухстор, а затем и на многостор основе. 3) с нач 70-х до авг 1982 г., т.е. до вспышки глобального долового кризиса. Уменьш-е потока офиц рес-в и резкий рост банк кред-я. 4) с авг 1982 г. до нач 90-х гг. Резкое сокращ-е притока част рес-сов, особенно банк кред-в. 5) с нач 90-х гг. Приток рес-сов в страны с устойч темпами роста возрос. Интеграция развив-ся фин рынков в мир рын. Это выразилось в быстром ув-ии потока рес-сов и изм-ии стр-ры потока в пользу част ист-ков. Банковское кред-е занимает в них скромное место. Повысилась роль инструментов фонд рын, а тж прямых капвлож-й. Фонд рынки в разв-ся странах стали открываться для иностр инвесторов. ОФР. Офиц рес занимают небольш долю в фин потоках. Однако для слаборазв стран они явл-ся единств ист-ком внеш фин-я. Осн масса ОФР приход-ся на субсидии и льгот кредиты. Этот вид фин-я наз-ся офиц помощь разв-ю (ОПР). Основная цель ОПР – борьба с бедностью. Т.к. ср-ва на ОПР выд-ся из бюджета, то их движ-е контрол-ся парламентами.

Банк кред-е. Долгое время разв-ся страны связывали с мир рын ссуд кап-лов только эксп кред. Эксп кред-е отн-ся к категории «смеш», т.к. в нём участ как частные subj, так и гос-во, обычно в лице эксп-имп банков. Участие гос-ва позв смягчать усл-я и исп-ть эти кред для завоевания рын. Эксп кред обычно предостав-ся при поставке машин и обор-я. Банк кред-е в форме долгосроч синдицир кред-в стало доступно разв-ся странам лишь в 70-х гг. Плавающ % ставка персм-ся ч/з полгода на базе ЛИБОР. В 90-х гг значит-но возросли масштабы м/унар проектного финанс-я. В 90-х гг бурно разв-ся процесс секьюритизации мир фин рын. Он идёт по 2 направл-ям: 1) гос институты, банки и комп-ииразв-ся стран размещ облигации на мир рын; 2) привлекают нерез-тов на внутр фонд рын. Самый распростр инстр эмиссии долговых обяз-в разв-ся стран явл-ся еврооблигации, номинир в вал страны, где они размещ-ся. Евроноты и евровекселя исп-ся в меньших масштабах. Если инвестиции в облигации распр-ся м/у гос институтами и хоз subj, то портфельные инвестиции в форме акций мобилиз-ся иключит-но пред-ми и банками. Ц/б тж поступ в разв-ся страны по 2 каналам: путём выхода заёмщиков на мир фин рын и за счёт привлеч-я иностр инвесторов на внутр рын. Более 2/3 приход-ся на влож-я нерез-тов на внутр рын. Выход комп-й разв-ся стран на фонд рын развит стран осущ-ся при помощи депозитар расписок (производные ц/б на основе акций). Различ амер депозит расписки (АДР) и глобальные депозитар расписки (ГДР). Прямые инвестиции – долгосроч влож-я кап-ла в новые здания, оборуд-е, ТМЗ. Они носят стратег хар-р и свободны от спекулятив мотивов. Для ПИ необх 10% (иногда 25%) акций. Ведущие инвесторы – зап комп-ии. Главное место размещения – Китай. Притоку ПИ в разв-ся страны способствовали глобал-я произ-ва и усил-е конкур-ции, улучш-е инвест климата во многих странах, быстрый эк рост в ряде стран.

26. Международные финансовые потоки и международные финансовые центры.

В МХ постоянно происх перелив ден кап-ла, формир-ся в процессе кругооборота кап-ла. На V и направл-е этих потоков влияет ряд факторов: 1. Сост-е эк-ки (напр в 1997-98 гг кризис яп эк-ки, фин и вал кризис стран ЮВА вызвал спад мир эк, торговли). 2. Взаимная либерализ-я торговли стран-участниц ВТО. 3. Структурная перестройка в эк-ке по разным причинам. 4. Масштабный перенос за рубеж низкотехнологич произ-в. 5. В развит странах темп инфл-ии снизился до 2-3%, но ост-ся на дост выс ур-не в разв-ся. 6. Рост масштабов несбалансир-ти м/унар расчётов. 7. Объём вывоза кап значит-но обгоняет торговлю тов и услугами. Мир фин потоки обслуж движ-е тов, услуг и межстрановое перераспред-е денеж кап-ла м/у конкурир subj мир рын. Кроме того, они сигнализир о сост-ии конъюнктуры. Движ-е мир фин потоков осущ-ся по след осн каналам: *вал-кред и расчётное обслуж-е купли-продажи тов и услуг; *заруб инвест в осн и оборот кап-л; *оп-ции с ц/б и разными фин инструментами; *вал оп-ции; *перераспр-е части нац дох ч/з бюджет в форме помощи развив-ся странам и взносов гос-в в м/унар орг-ции. Мир фин потоки отлич-ся ед-вом формы (обычно в ден форме, в виде фин-кред инструментов) и места (совокупный рынок). Специф сфера рын отн-й, где obj сделки – ден кап-л, - мир вал, кред, фин, страх рынки. Объектив основа их разв-я – закон-ти кругооборота кап-ла. На одних уч-ках высвоб-ся временно своб кап-лы, на др – пост-но возник спрос на них. С развитием МЭО, конкур борьбы за ист-ки сырья, рынки сбыта, выгодные инвест фин потоки стихийно переходят из одной страны в др, теряя нац хар-р. В рез-те конкур-ции сложились мир фин центры – Нью-Йорк, Лондон, Цюрих, Люксембург, Франкфурт-на-Майне, Сингапур и др. Мир фин центры – центры сосредоточения банков и специализир кред-фин институтов, осущ-щих м/унар вал, кред, фин оп-ции, сделки с ц/б, Au. До 1 мир войны господств фин центром был Лондон. После 1 мир войны мир фин центр переместился в США. С 60-х гг такие центры стали возникать в Зап Евр и Японии. Мир фин центром явл-ся Цюрих, кот-й оспаривает первенство у Лондона по оп-ям с Au, а тж Люксембург. На долю послед прих-ся ок ¼ всех евровал кред. Мир фин центром стал Токио. Появл-е фин центров на периферии МХ, таких, как Багамские о-ва, Сингапур, Гонконг, Панама, Бахрейн обусловлено более низ налогами операц расходами, незначит гос вмешат-вом, либерал вал зак-вом. Мир фин центры, где кред учр-я осущ оп-ции в основном с нерез-ми в иностр вал, получили назв-е фин центров «оффшор». Такие фин центры служат тж нал убежищем, поскольку оп-ции на них не облаг-ся местными налогами и свободны от вал огранич-й. В наст вр в 13 мир фин центрах сосред-но более 1000 филиалов и отделений иностр банков. Разновидностью банк оффшор зоны явл-ся м/унар банк зоны. Их специфика закл-ся в особых усл-ях банк оп-ций, отлич-ся от нац кред рын, строгой спец-ции, частичном освоб-ии от налогов.

27. Валютный рынок: понятие, особенности.

Состав частью вал с-мы явл-ся вал рынок – это сфера эк отн-й, проявл-щихся при осущ-ии оп-ций по купле-продаже ин вал, ц/б в ин вал, а тж оп-ций по инвестир-ю кап в вал. Происх соглас-е интересов продацов и пок-лей вал цен-тей. Вал рынками наз тж офи фин центры, в кот-х осущ-ся оп-ции с вал на основе D и S. Вал рынок – опред сов-ть совр ср-в связи и телекоммуникаций: телеграф, телефон, комп сети, связыв м/у собой банки и биржи разл стран, осущ-щих вал оп-ции и обслуж-е м/унар расчёты. Совр мир вал рын хар-ся след осн особ-ми: 1) интернационал-я вал рын на базе интерн-ции хоз связей, широкого исп-я электр ср-в связи и осущ-я оп-ций и расчётов по ним. 2) оп-ции сов-ся непрерывно в теч-е суток попеременно во всех частях света. 3) техника вал оп-ций унифицир-на, расчёты осущ-ся по корреспондентским счетам банков. 4) широкое разв-е вал оп-ций с целью страх-я вал и кред рисков. При этом ранее практиковавшиеся вал оп-ции, отражавшиеся в банк балансах, замен-ся срочными и др вал сделками, кот учит-ся на внебал статьях. 5) Спекулятивные и арбитраж оп-ции намного превосходят вал оп-ции, связ с коммерч сделками, число их уч-ков включ не только банки и ТНК, но и др юр и физ лица. 6) нестабильность валют, курс кот-х, подобно своеобразному бирж тов, имеет зачастую свои тенденции, не зависящие от фундамент эк-ких факторов. С функц точки зр-я вал рынки обеспеч: *своеврем осущ-е м/унар расчётов; *страх-е вал и кред рисков; *взаимосвязь мир вал, кред и фин рынков; *диверс- вал резервов банков, пред-й, гос-ва; *рег-е вал курсов (рын и гос); *пол-е спекулятив прибыли их уч-ками в виде разницы курсов валют; *провед-е вал пол-ки, направл на гос рег-е эк-ки, а в послед время – как составчасть согласов макроэк пол-ки в рамках группы стран. Структура. По объёму и охвату оп-ций дел-ся на: 1. мировой, обслуж-щий движ-е ден потоков, опосредуя межстран движ-е тов, услуг, перераспр-е кап-лов. 2. м/унар. 3. национальный, обеспеч-щий движ-е ден потоков внутри страны и связь с мир вал центрами. На мир рын движ-е вал и фин рес-сов осущ-ся след обр: 1) ч/з вал оп-ции; 2) ч/з вал-кред и расчёт обслуж-е покупки и продажи тов и услуг; 3) ч/з зарубеж инв-ии; 4) ч/з оп-ции с ц/б; 5) ч/з перерспр-е нац дох в виде помощи разв-ся странам и в виде взносов в м/унар орг-ции. Степень вовлечённости нац рын в оп-ции мир вал рынка зависит от степени интегрир-ти эк-ки страны в мир хоз-во, от сост-я вал-кред с-мы, с-мы налогооблож-я, ур-ня вал контроля и вал рег-я, от степени стаб-ти полит с-мы страны, удобного геогр пол-я страны. Примеры рег вал рын: Европейский, Африканский. М/унар вал рын явл-ся рез-том корд-ции вал пол-ки и функц-я вал мех-мов отд стран в сов-ти с функц-ем наднац мех-ма вал рег-я. Участники вал рынка дел-ся по отн-ю к стпени вал риска на инвесторов, спекулянтов, хеджеров и игроков. По технологии торгов вал рынки делся на биржевые (организованные) и межбанковские (неорганиз, внебиржевые). Вал биржа – обычно неком пред-е. Её задача – орг-я торгов валютой и Мобил-я временно своб рес-сов. На межбанк рын дилеры проводят оп-ции по электр и спутниковой связи. По типу валюты различают рынок налич вал, рынок безнал вал, рынок срочн контрактов.

28. Методы котировки валют. Курс продавца и курс покупателя. Кросс- курс.

Валютный курс – цена денежной единицы одной страны, выраженная в национальной валюте другой страны или международных валютных счетных единицах.

Валютная котировка – фиксирование курса национальной денежной единицы в иностранной валюте на определенный момент.

Котировка может быть прямая – за единицу принимается иностранная валюта. Например, в РФ- 1 доллар = Х рублей.

Котировка может быть косвенная (обратная) – за единицу принимается национальная денежная единица. Используется в основном в Великобритании – 1 фунт стерлингов = Х инвалюты.

Сочетание прямой и косвенной котировки делает возможным сравнение валютных курсов без дополнительных расчетов.

Для участников валютных рынков ВК распадается на:

Курс покупателя – курс, по кот-му банк-резидент покупает иностранную валюту за национальную

Курс продавца – курс, по кот-му банк продает валюту.

Банки покупают иностранную валюту за национальную дороже, чем покупают ее, по курсу продавца.

При прямой котировке курс продавца выше курса покупателя.

При обратной котировке курс продавца ниже курса покупателя.

Метод котировки не влияет ни на уровень ВК, ни на его состояние, т.к. сущность ВК не меняется, а используется только иная форма его выражения.

Разница м/у курсом продавца и курсом покупателя – маржа. Маржа покрывает издержки банка и формирует его прибыль от валютных операций.

Кросс-курс — котировка двух иностранных валют, ни одна из которых не является национальной валютой участника сделки или соотношение между двумя валютами, которое вытекает из их курса по отношению к третьей валюте (обычно к доллару США). При таком определении обычно устанавливается средний курс между двумя валютами, который затем используется для сделок с клиентурой с корректировкой на маржу и определением таким образом курсов покупателя и продавца

29. Валютные операции.

Существуют 2 вида валютных операций: валютные сделки с немедленной поставкой валют (спот) и срочные (форвард) сделки

К операциям с немедленной поставкой валюты относятся: - кассовые сделки, - текущие валютные операции

Сделки с немедленной поставкой осуществляются на условиях спот. Курс спот отражает, насколько высоко оценивается национальная валюта за пределами страны в момент совершения операции. Сущность спот заключается в купле-продаже валюты, на условиях ее поставки банками-контрагентами, на второй рабочий день со дня заключения сделки по курсу на момент заключения сделки. Срок поставки валюты – “дата валютирования”. При текущих валютных операциях реализуется принцип компенсированности стоимости, что означает поставку валюты без отсрочки.

Существуют 2 разновидности текущих валютных сделок:

- tomorrow – поставка валюты на следующий день

- today - поставка валюты в этот же день

Срочные валютные сделки – это валютные сделки, при которых стороны договариваются о поставке обусловленной суммы иностранной валюты через определенный срок после заключения сделки по курсу, зафиксированному в момент ее заключения.

Отсюда вытекают 2 особенности срочных валютных операций: 1. Существует интервал во времени между моментом заключения и исполнения сделки; 2. Курс валют по срочной валютной операции фиксируется в момент заключения сделки, хотя она исполняется через определенный срок. Курс валют по срочным сделкам отличается от курса спот на скидку (дисконт) или премию (репорт).

Виды срочных сделок – валютный форвард, валютный фьючерс, валютный опцион.

Форвардный контракт – соглашение между двумя сторонами о будущей поставке предмета контракта, заключенное вне биржи.

Форвардный контракт – твердая сделка, обязательная для исполнения, включает следующие условия:

a. курс сделки фиксируется в момент ее заключения

b.передача валюты осуществляется через определенный период (1, 2, 3, 6 месяцев, год)

c. в момент заключения сделки никакие задатки не переводятся

Фьючерсный контракт – юридически обоснованное соглашение между двумя сторонами о покупке или продаже финансового инструмента по заранее согласованной цене в течение определенного месяца в будущем. Особенности:

a. финансовые фьючерсы торгуются централизованно на бирже соблюдением определенных правил, посредством открытого предложения цен

b.контракты сильно стандартизированы

c. поставка финансовых инструментов осуществляется через расчетную палату, которая гарантирует выполнение обязательств всеми сторонами

d. если ликвидность рынка фьючерса мала, он перестает существовать

e. расходы по торговле фьючерсами относительно невелики

Валютный опцион – контракт, дающий право одному из участников сделки купить или продать определенное количество иностранной валюты по фиксированной цене (страйк) в течение некоторого периода времени, в то время как другой участник за денежную премию обязуется при необходимости обеспечить реализацию этого права, будучи готовым продать или купить иностранную валюту по определенной договорной цене. Опцион имеет силу до заранее установленной даты – даты завершения опциона. Опцион может не предусматривать реальной поставки объекта опционного контракта – расчетный опцион.

Существует 2 основных типа опциона:

- на покупку (опцион put)– покупатель имеет право купить валюту в течение определенного периода времени по фиксированной цене, продавец обязан продать данное кол-во валюты по фиксированной цене, если опцион будет выполнен.

- на продажу (опцион call).– покупатель имеет право продать валюту в течение опред. времени по фикс. цене, а продавец обязан купить

Существует также двойной опцион –стеллаж, покупатель имеет право продать или купить валюту по фиксированной цене.

30. Срочные валютные операции.

Срочные валютные сделки (форвардные, фьючерсные) – это валютные сделки, при которых стороны договариваются о поставке обусловленной суммы иностранной валюты через определенный срок после заключения сделки по курсу, зафиксированному в момент ее заключения.

Курс валют по срочным сделкам отличается от курса спот на скидку (дисконт) или премию (репорт). Курс форвард определяется со скидкой относительно курса спот когда курс срочной сделки ниже, или с премией, когда он выше. Премия означает, что валюта котируется дороже по сделке на срок, чем по наличной, а дисконт показывает, что курс валюты по форвардной операции ниже, чем по наличной. В целом размер скидки или премии относительно стабильнее, чем курс спот, поэтому при котировке курса срочной сделки на межбанковском рынке часто определяется только премия или дисконт, которые при прямой котировке соответственно прибавляются к курсу спот или вычитаются из него. При косвенной котировке валют дисконт прибавляется, а премия вычитается из курса спот.

Правило большого пальца: валюта с более высокой процентной ставкой будет продаваться с дисконтом по отношению к валюте с более низкой ставкой, а валюта с более низкой процентной ставкой – с премией по отношению к валюте с высокой процентной ставкой. То есть, форвардный курс отличается от курса спот на величину форвардной маржи.

31. Валютный арбитраж.

Это операции по купле-продаже валютных ценностей с целью получения прибыли. Основной принцип валютного арбитража – купить валюту дешевле и продать дороже. Различают простой валютный арбитраж – с 2-мя валютами, и сложный – с тремя и более валютами. Валютный арбитраж бывает:

1)пространственный – участник покупает валюту по курсу спот в одном из центров валютной торговли, а затем продает ее по курсу спот на другом валютном рынке, получает прибыль за счет разницы. Преимущество: валютный риск сводится к минимуму, т.к. легко создается закрытая валютная позиция.

2)временной - прибыль получается от разницы валютных курсов во времени, существует множество схем временного валютного арбитража. Арбитраж может быть спекулятивный – с целью извлечь выгоду из разницы валютных курсов в связи сих колебаниями; и конверсионный – преследует цель наиболее выгодно купить необходимую валюту.

С точки зрения объекта арбитражных операций можно выделить: валютный, процентный, товарный арбитраж. Валютный – покупка валюты с одновременной продажей ее с целью получения прибыли от разницы валютных курсов. Процентный – операции, связанные с перемещением ресурсов от одной валюты к другой для улучшения ссудных условий или условий кредитования (сочетает в себе конверсионную валютную сделку и депозитную операцию, направленную на изменение валютной структуры краткосрочных активов и пассивов). Цель – получение прибыли за счет разницы в процентных ставках по различным валютам.

32. Риски в международных валютных, кредитных и финансовых операциях.

Участники международных экономических, в том числе валютно-кредитных и финансовых отношений, подвергаются разнообразным рискам. В их числе коммерческие риски. Особое место среди коммерческих рисков занимают валютные риски – опасность валютных потерь в результате изменения курса валюты цены (займа) по отношению к валюте платежа в период между подписанием внешнеторгового или кредитного соглашения и осуществлением платежа по нему. В основе валютного риска лежит изменение реальной стоимости денежного обязательства в указанный период. Экспортер несет убытки при понижении курса валюты цены по отношению к валюте платежа, так как он получит меньшую реальную стоимость по сравнению с контрактной. То же самое с кредитором, который рискует не получить сумму, эквивалентную выданной во временное пользование заемщику. Для импортера же и должника риски возникают, если курс валюты займа повышается по отношению к валюте платежа. Таким образом, валютным рискам подвергаются обе стороны соглашения, а также государственные и частные владельцы инвалюты. Валютные риски банков возникают при открытой валютной позиции. Изменение валютных курсов влияет на результаты деятельности ТНК, осуществляющих инвестиции в разных странах мира, в разных валютах. При девальвации инвалюты сумма капвложений в реальном исчислении может оказаться ниже, чем при инвестициях в национальной валюте и превратиться в убыток.

33.Современные стратегии управления валютными рисками.

Для достижения оптимального страхования в целях управления валютным риском контрагенты допускают уступки по одним статьям соглашения, добиваясь преимуществ по другим. Одним из инструментов управления рисками являются защитные оговорки - договорные условия, включаемые в соглашения и контракты, предусматривающие возможность их пересмотра в процессе исполнения в целях страхования валютных, кредитных и других рисков, т. е. ограничения потерь контрагентов МЭО. Составной частью защитных мер от валютного риска является прогнозирование вал курса и % ставок. При этом практикуют метод экспертных оценок, базирующийся на знаниях, интуиции субъектов рынка, и формализованные методы. В их числе рыночно-ориентированные методы, многофакторные эконометрические, а также методы, основанные на ретроспективном анализе динамики вал курса.

3ащитиые оговорки:

Золотая оговорка - основана на фиксации золотого содержания валюты платежа на дату заключения контракта и пересчете суммы платежа пропорционально изменению этого золотого содержания на дату исполнения.

Валютная оговорка – условие в международном торговом, кредитном или др. соглашении, оговаривающее пересмотр суммы платежа пропорционально изменению курса валюты оговорки с целью страхования экспортера или кредитора от риска обесценения валюты. Наиболее распространена защита в форме несовпадения валюты цены и валюты платежа.

С 70-х годов вместо защитных оговорок, которые не дают полной гарантии устранения вал риска, применяются в основном новые методы покрытия вал и кред рисков:

1) валютные опционы; 2) межбанковские операции «своп»;

3) форвардные вал операции; 4) валютные фьючерсы.

Валютный опцион - сделка между покупателем и продавцом, которая дает право покупателю опциона покупать или продавать по определенному курсу валюту в течение обусловленного времени за вознаграждение.

Межбанковские сделки «своп» включают наличную сделку, а затем контрсделку на опред срок

Один из способов страхования вал риска - форвардные сделки с валютой платежа.. Хеджирование вал рисков - разные методы страхования рисков путем заключения двух противоположных сделок (hedge — ограждать). В узком смысле хеджирование означает, что хеджеры осуществляют страхование риска путем создания встречных требований и обязательств в ин.валюте. Традиционным и наиболее распространенным видом хеджирования являются срочные (форвардные) сделки с инвалютой.

вал фьючерсы - торговля стандартными контрактами. Для защиты банковского портфеля ценных бумаг, приносящих фикс. доходы, применяются процентные фьючерсы.

34. Методы страхования и хеджирования валютных рисков.

Валютный риск представляет собой опасность возможных потерь от изменения валютных курсов.

На выбор конкретного метода страхования валютного риска влияют следующие факторы:

ü особенности политических и экономических отношений со страной контрагентом сделки

ü конкурентоспособность товара

ü платежеспособность импортера (заемщика)

ü законодательные ограничения валютных операций в данной стране

ü срок покрытия риска

ü наличие дополнительных условий осуществления операции

ü перспективы изменения валютного курса

Методы страхования валютного риска:

1. защитные оговорки – договорные условия, включаемые в соглашения, предусматривающие возможность их пересмотра во время исполнения в целях страхования рисков.

2. валютный опцион – сделка между покупателем и продавцом валюты, дающая покупателю право купит или продать по определенному курсу определенную сумму валюты в течение определенного времени за вознаграждение

3. межбанковские сделки своп – наличные сделки с контр сделкой на срок

4. форвардные сделки с валютой платежа – экспортер, продавая товар на определенную валюту, одновременно заключает валютную сделку на срок, реализуя буд. вал. выручку, импортер использует форвард для заблаговременного приобретения валюты платежа

5. валютные фьючерсы – торговля стандартными контрактами.

Также используются финансовые фьючерсы и опционы, соглашения о будущей процентной ставке, выпуск ценных бумаг с дополнительными страховыми условиями.

Хеджирование вал рисков - разные методы страхования рисков путем заключения двух противоположных сделок (от англ. hedge — ограждать). В узком смысле хеджирование означает, что хеджеры осуществляют страхование валютного риска путем создания встречных требований и обязательств в иностранной валюте. Традиционным и наиболее распространенным видом хеджирования являются срочные (форвардные) сделки с инвалютой.

35. Валютная позиция.

Валютная позиция (ВП) определяется соотношением требований и обязательств банка по каждой иностранной валюте.

ВП меняется в результате совершения валютных операций, т.к. при этом часть средств банка расходуется на покупку одной валюты при одновременной продаже другой.

Закрытая ВП. Если количество купленной за свой счет валюты равно количеству проданной, т.е. требования и обязательства совпадают.

Открытая ВП. Если требования и обязательства банка по конкретной валюте не совпадают.

Длинная открытая ВП – количество купленной валюты больше количества проданной, т.е. требования по купленной валюте превышают обязательства по проданной валюте.

Короткая ВП – если продано валюты больше, чем куплено, т.е. обязательства по проданной валюте превышают требования по купленной валюте.

Открытая ВП связана для банка с риском потерь, если к моменту контрсделки, т.е. покупки ранее проданной валюты и продажи ранее купленной валюты, курс этих валют изменится в неблагоприятном направлении. В этом случае банк получит по контрсделке меньшую сумму валюты, чем он раньше продал, или наоборот, он должен будет больше заплатить за эквивалент купленной валюты. В связи с этим банк постоянно отслеживает смену валютной позиции и выбирает стратегию ее закрытия. Выбор стратегии усложняется тем, что в ВП входят и наличные, и срочные сделки, совершаемые в разное время по различным курсам. Одним из способов оценки рез-та закрытия ВП м.б. пересчет всех сумм длинных и коротких позиций в национальную валюту по текущим рыночным курсам, по кот-м м.б. покрыты сделки с учетом сроков поставки валют по срочным операциям

36. Валютный рынок в России.

Основными составляющими валютного рынка в России выступают:

- рынок наличной валюты; - рынок безналичной валюты.

Рынок наличной валюты представлен валютно-обменными операциями физических лиц через коммерческие банки и банкнотными сделками, совершаемыми коммерческими банками в целях пополнения валютно-кассовой наличности.

Рынок безналичной валюты состоит из рынка наличных сделок (спот-рынок) и срочный рынок. В свою очередь срочный рынок делится на биржевой рынок, на котором совершаются фьючерсные сделки, и внебиржевой – совершаются форвардные сделки.

Основным законодательным актом в области валютных отношений РФ является Закон РСФСР от 9 октября 1992 г. «О валютном регулировании и валютном контроле». В Законе определены основные понятия: иностранная валюта и валютные ценности, текущие операции платежного баланса, капитальные операции, а также ключевые понятия валютного законодательства — «резидент» и «нерезидент», имеющие различные режимы валютного регулирования.

Валютные ценности — это иностранная валюта, ценные бумаги в иностранной валюте, а также драгоценные металлы — золото, серебро, платина, металлы платиновой группы в любом виде, за исключением ювелирных и других бытовых изделий, а также лом таких изделий.

Операции в инвалюте и с ценными бумагами в инвалюте подразделяются на текущие валютные операции и валютные операции, связанные с движением капитала.

В валютные операции, связанные с движением капиталов, входят:

- прямые инвестиции

- портфельные инвестиции;

- переводы в оплату прав собственности на здания, сооружения и иное имущество, включая землю и ее недра;

- предоставление и получение отсрочки платежа на срок более 180 дней по экспорту и импорту товаров, работ, услуг;

- предоставление и получение финансовых кредитов на срок более 180 дней;

- все иные валютные операции, не являющиеся текущими валютными операциями.

Валютные операции в России осуществляют только уполномоченные коммерческие банки, получившие лицензии ЦБ РФ на проведение валютных операций.

Существуют три вида валютных лицензий: внутренние, расширенные и генеральные. Наибольшие права предоставляет генеральная валютная лицензия. Валютное регулирование, осуществляет Центральный банк России.

37.Мировой финансовый рынок в широком и узком смысле.

Мировой финансовый рынок – это часть рынка ссудных капиталов, где преимущественно осуществляются эмиссия, купля-продажа ценных бумаг, в том числе в евровалютах.

Мировой финансовый рынок непосредственно складывается из первичного и вторичного рынков.

На первичном рынке осуществляется эмиссия государственных и муниципальных облигаций, а также акций и облигаций, которые выпускаются различными акционерными компаниями как финансового, так и нефинансового профиля.

Вторичный рынок ценных бумаг представляет собой нецентрализованную или централизованную (фондовая биржа) куплю-продажу эмитированных ценных бумаг.

Международный рынок ценных бумаг – это прежде всего первичный рынок. Вторичный рынок пока что не получил адекватного развития. Поэтому под международным рынком ценных бумаг понимается выпуск последних, выраженный в евровалютах и осуществляемый эмитентами вне рамок какого-либо национального регулирования эмиссий. В более широком плане международный рынок ценных бумаг рассматривается как совокупность собственно международных эмиссий и иностранных эмиссий, т.е. выпуска ценных бумаг иностранными эмитентами на национальном рынке других стран. В настоящее время международный рынок ценных бумаг включает как рынок акций, так и рынок облигаций.

Мировой рынок облигаций – один из важных источников финансирования среднесрочных и долгосрочных инвестиций ТНК. Государства используют облигационные займы для покрытия дефицита госбюджета и рефинансирования старых займов. Международный облигационный рынок состоит из двух секретов: рынка иностранных облигаций (рынок ценных бумаг, выпускаемых иностранными заемщиками на национальных облигационных рынках с целью мобилизации капитала местных инвесторов) и рынка международных облигаций – рынка еврооблигаций ("евробондз")

38. Рынок евровалют.

Еврорынок – часть мирового рынка ссудных капиталов, где банки осуществляют депозитно-ссудные операции в евровалютах. Евровалюта – валюта, переведенная на счета иностранных банков и используемая ими для операций во всех странах, включая страну эмитента. Евровалюты функционируют на мировом рынке, но сохраняют форму национальных денежных единиц. Рынок евровалют – обращение валют, вышедших из-под контроля со стороны ЦБ стран-эмитентов. Очень ярко характеризует операции на еврорынке возможность того, что обе стороны сделки по законодательству страны, где она совершена, являются нерезидентами. Следует отметить, что привлеченные на еврорынке ссуды используются для кредитования международной торговли, паритет их покупательной способности устанавливается соотношением мировых цен, взвешенных по структуре международного торгового оборота. Рынок евровалют возник на основе рынка евродолларов. Если владелец долларового депозита переводит его из американского банка в иностранный, получается евродоллар. Средства владельца долларов поступают как депозит в распоряжение иностранного банка, который использует их для кредитных операций в любой стране.

Факторы, обусловившие появление и развитие рынка евровалют: 1. потребность в межд. механизме для обслуживания ВЭД. 2. введение конвертируемости ведущих валют с конца 50-х годов.3. Либеральное национальное законодательство стимулировало размещение средств банков и фирм в заграничных банках в целях извлечения прибыли.

Функции рынка евровалют:

1) создание гибкого международного валютно-кредитного механизма обслуживания ВЭД

2) размещение средств банков и фирм в заграничных банках для получения прибыли

3) осуществление межбанковских операций

4) осуществление депозитно-ссудных операций с небанковскими клиентами

5) обеспечение высокой прибыльности операций

6) кредитование инвестиций

Еврорынок является частью международного рынка ссудных капиталов. Есть рынок собственно евровалют (депозитно-ссудные операции сроком до 1 года), рынок еврокредитов (синдицированные еврокредиты), еврофинансовый рынок (еврооблигации, евроакции..)

39. Информационные технологии в международных валютно-кредитных расчетных и финансовых операциях. СВИФТ. Интернет.

Развитие мирового рынка с его многочисленными секторами влечет за собой рост объема валют, кред., фин, расчетных операций. Увеличиваются документооборот, количество деловых бумаг – платежных и унифицированных коммерческих и финансовых документов. Между участниками рынка происходят обмен информацией, передача сведений о курсах валют и ценных бумаг, процентных ставках. Информационные потоки выходят за национальные границы. В итоге формируется банк данных для рынка информационных услуг в мировом масштабе.

Важным условием развития современного мирового валютного рынка является обеспечение его участников текущей и аналитической информацией, характеризующей не только направления и тенденции его развития, но и все возможные изменения.

В последнее пятилетие давно существующие дилинговые системы, (REUTERS dealing, “Telereuter”, “Tenfore”) ,были дополнены электронными брокерскими системами, которые интенсивно используются для электронных торгов парами валют: доллар-евро, доллар-йена, доллар-фунт и т. д. Внедрение электронного и Интернет банкинга позволяет банкам снизить издержки на совершение банковских операций и привлечь большее число клиентов.

Изменения на валютных рынках коснулись и инструментов, с помощью которых совершаются сделки. Почтовые переводы, используемые для продажи клиенту банка иностранной валюты за национальную, были заменены телеграфными, а с развитием системы СВИФТ для переводов стали использоваться электронные средства.

СВИФТ –АО – Всемирная межбанковская финансовая телекоммуникационная сеть – функционирует с 1977. (РФ с 1989). Обслуживает не только банки, но и небанковские учреждения, брокерские, дилерские, клиринговые, страховые, финансовые компании. Обеспечивает передачу информации о сделках на рынки иностранной валюты, подтверждений платежей, надежности ценных бумаг, международной торговой документации и др фин инфы. СВИФТ тесно связана с системами ежедневных валютных расчетов и клиринга. Осн. достижение СВИФТ – создание и использование стандартов банк. документации. Качеств. Обслуживание с использованием стандартов означает сохранность, приватность, точность, контролируемость и стабильность. Со 2 половины 80-х разработана СВИФТ-2, основанная на более высокой мощности комп. и коммуник. Технологиях. Преимущества СВИФТ: 1. возможность передачи больших объемов банк. инфы на большие расстояния, - безопасность банк. операции (уменьшение банк. рисков), - оперативность передачи банк. инфы, включая обработку данных, - безбумажные межд. финансово-банк. операции при min. операционных расходах. Использование СВИФТ способствует совершенствованию межд. расчетных, валютных, кредитных операций.

Интернет – наиболее распространенная инф. сеть. Пробный пуск в 1969г. Инет дает возможность пользователям получить любую инфу по интересующим вопросам. Внедрение электронного и Интернет банкинга позволяет банкам снизить издержки на совершение банковских операций и привлечь большее число клиентов.

40. Международные финансовые институты, принципы их создания, цели.

Межд. валютно-кредитные и фин. организации условно можно назвать межд. фин. институтами.(МФИ). МФИ появились в основном после 2 Мир. Войны. Причины возникновения: 1. усиление глобализации, образование ТНК и ТНБ, 2 –Развитие межгосуд. регулирования мирохозяйств. связей, 3 Необходимость совместного решения проблем нестабильности мировой эк-ки. Цели МФИ: -обединить усилия мирового сообщества в целях стабилизации мировых финансов и мировой эк-ки; - осуществлять межгосуд. валютное и кредитно-фин. регулирование; - совместно разрабатывать и координировать стратегию и тактику мировой валютной и кр-фин. политики. МФИ кроме регулирования МВКО осуществляют консультирование, сбор информации, статист. обработка инфы. Все МФИ объединяет общая цель – развитие сотрудничества и обеспечение целостности и стабилизации всемирного хозяйства.

Виды МФИ. Неформальные – совещания на уровне глав правительств, совещания в верхах, форумы для межправит. Обсуждения и принятия решений в области МВКО. 1. Парижский клуб.Осн. задача – предоставление рассрочки по госдоглам или гарантированным гос-вом доглам.. Начал деят-ть в 1956 г. В 60-70х гг. заседания проводились периодически, но после долгового кризиса развив стран в 1981 г. заседания стали регулярными. На засед-х обсуждаются возможности ежегодного погашения внешнего долга. 2. Лондонский клуб. Обсуждает проблемы урегулирования частной внешней задолженности стран.

Формальные –комиссия ВТО, МВФ, группа ВБ. Всемирные. 1. Специализированные институты ООН – МВФ и группа Всемирного Банка. 2. ВТО, преобразованное из ГАТТ. 3. Некоторые специализированные органы ООН – ЮНКТАД. 4. Специализированное учреждение ООН – Экономический Совет – создал 4 региональные комиссии: для Европы, Африки, Азии и Л. Америки. 5. Организация экономического развития и сотрудничества (заменила организацию европейского экономического сотрудничества). Цель – содействие экономическому развитию и фин стабилизации стран-членов, свободной торговле, развитию молодых гос-в. Региональные. 1. Институты ЕС, созданные для стимулирования зап-евр интеграции: Европейский фонд валютного сотрудничества (до 1995 г.) – выполнял роль координатора валютного регулирования, предоставлял кредиты странам ЕВС для погашения дефицита платежного баланса. ЕЦБ. Координация деятельности стран, вход в европ вал систему, гармонизация политики ЦБ стран. Европейский инвестиционный банк (с 1952 г.). Предоставление долгосрочных кредитов и выдача гарантий. 2. Африканский банк развития. 3. Азиатсткий банк развития и тд.

41. Международный валютный фонд. Стабилизационные программы, их особенности.

МВФ – межправительственная организация, имеющая своей целью регулирование валютно-кредитных отношений стран-членов фонда и предоставление кредитов для ликвидации дефицитов ПБ и смягчения колебаний валютных курсов. Самостоятельность от ООН обуславливается специальным положением включенным в постановление о предоставлении статуса специализированного учреждения ООН, согласно которому ООН не имеет права давать Фонду рекомендации в отношении его политики.

Был создан в 1944 г. решением Бреттон-Вудской конференции. Начал деятельность в 1947 г. 44 страны. Задача МВФ на момент создания: проблема восстановления разрушенной экономики стран. Орг. Структура: Совет управляющих, Исполнительный совет, временный комитет из совета управляющих. В МВФ действует принцип взвешенного кол-ва голосов: каждое гос-во имеет 250 голосов независимо от квоты в УК + по 1 голосу на каждые 100 тыс. СДР, относительно квоты в УК. Доля голосов 29 наиболее развитых стран ОЭСР - 63%. Особенность УК. Формируется из взносов гос-в членов, производимых ими по подписке. Квота каждое страны определяется в СДР. Квоты пересматриваются каждые 5 лет. МВФ имеет также возможность привлекать заемные ср-ва. МВФ может представлять ср-ва, полученные от одних стран другим. Кредитная деятельность МВФ

В Уставе МВФ есть 2 понятия для определения его кредитной деятельности:

1) сделка – предоставление валютных средств из ресурсов самого МВФ

2) операция – оказание услуг за счет заемных средств

МВФ осуществляет кредитную деятельность только с официальными органами стран-участниц:

Казначейства, валютные агентства, ЦБ, стабилизационные фонды.

Основные направления кредитной деятельности МВФ:

· предоставление кредитов на покрытие дефицита ПД

· предоставление кредитов на поддержание структурных преобразований стран-участниц

Страны, чьи валюты не явл-ся свободно конвертируемыми, могут получить кредит под залог собств. валюты. Любая страна член МВФ может получить кредит в размере 25% квоты УК. Резервная позиция страны – совокупность резервной доли и кредитной позиции, в пределах которой можно осуществить заимствования без уплаты налогов и комиссионных.

Члены МВФ могут получить фин. ресурсы по спец.механизмам: 1.мех-зм компенсации/ чрезвычайного фин-ния, 2. мех-зм дополнительного фин-ния, 3 мех-зм фин-ния буферных запасов, 4 мех-зм фин-ния системных, структурных преобразований, 5 Дополнительный резервный мех-зм, 6 чрезвычайные кредитные линии.

Роль МВФ в экономике развив. стран. МВФ концентрирует внимание на стабилизации валютного курса. 1971 – отказ от фикс. Валютного курса . с 1974 – плавающий ВК. Сейчас каждая страна определяет курс – возможны девальвации. Для защиты от девальваций МВФ принял 3 принципа: -страны-члены должны избегать манипулирования ВК , - страна должна прибегнуть к интервенциям, если это необходимо для предотвращения значит. краткосрочных колебаний совей валюты, - при интервенции надо учитывать интересы других стран.

Критерии для выдачи средств: 1. Затяжной характер интервенции в одном направлении, 2. чрезмерный уровень офиц. заимствований или кредитования для поддержания плат. баланса.3.введение ограничений на торговлю/движение капиталов, 4 – проведение ден-кред. политики, кот. способствует собств. нормальным перемещениям капитала, 5 –изменение Вк, не связанные с фундаментальными соц-эк. условиями. Надзор за этим осуществляется в форме ежегодных консультаций (рекомендации).

Цели МВФ.

· содействовать межд валют сотрудничеству;

· способствовать расширению и сбалансированному росту межд торговли;

· обеспечивать упорядоченность отношений в вал области между странами-членами МВФ;

· не допускать конкурентного обесценения валют;

· оказывать помощь в создании многосторонней системы платежей по текущим операциям и установление валютных ограничений;

· предоставление странам-членам средства в иностранной валюте, которые позволили бы им исправлять нарушения в валюте платежного баланса.

Вся деятельность МВФ сосредоточена на четырех основных направлениях:

· упорядочивание системы валютных курсов;

· усиление роли государственных и межгосударственных органов;

· финансирование развивающихся стран;

· развитие межгосударственной координации экономической политики;

· изучение состояния экономики стран, претендующих на помощь МВФ.

Стабилизационные программы МВФ нацелены на равновесное сочетание при финансировании экономического роста в развивающихся и "переходных" странах внутренних и внешних ресурсов. Для расширения внутренней базы накоплений и сбережений предлагается комплекс мер по финансовой стабилизации, экономической либерализации и приватизации национальных экономик, которые, однако, не всегда дают должного эффекта.

42. Группа Всемирного Банка.

Общая задача группы ВБ - оказывать содействие экономическому и социальному прогрессу в развивающихся странах-членах этих организаций и в странах с переходной экономикой путем: предоставления займов; оказания консультативной помощи; стимулирование притока инвестиций от других институтов и инвесторов.

Главным источником его ресурсов являются взносы промышленно-развитых стран. Группа ВБ координирует политики экон. помощи развитых стран и тем самым оказывает влияние на экономику развивающихся стран.

В работе ВБ преобладает деят-сть по кредитованию, кредиты носят связанный характер (на ср-ва покупаются станки, оборудование). Наряду с прямым кредитованием осуществляется косвенное через региональные банки развития. осуществляется кредитование структурных реформ.

МБРР Международный банк реконструкции и развития начал свою деятельность с 1946 году. Он является крупнейшим межгосударственным инвестиционным институтом. Банк создан по принципу АО. При этом доли в капитале распределены неравномерно. Это означает, что страны имеют неодинаковое число голосов. Больше всего голосов имеют США, затем идет Япония, Германия, Франция, Великобритания. Заемщики МБРР – 41 страна, представившая программу реконструкции эк-ки или инвестирования в крупные проекты.

Кредиты МБРР направляются: на борьбу с бедностью, на защиту окр. Среды, на соц. Развитие, на развитие инфраструктуры, фин. сектора.

Опираясь на капитал, сформированный странами уч-ми МБРР аккумулирует ср-ва мирового рынка кап-ла и выдает ссуды гос-вам с ограниченным доступом к этому рынку, выполняя роль посредника. Ссуды выдаются либо непосредственно правительству, либо под его гарантию.

Особенности фин-ния: 1.поддержание фин. стабильности институту (учреждения, получающего ср-ва МБРР). Его рейтинг не может быть ниже ААА. Требования к должникам: - неукоснительное выполнение об-в по погашению задолженности, - наличие значит. объема ликвидности, -контролируемая продуманная структура капитала, - min-ция рисков. 2. обеспечение эффективного посредничества (МБРР обеспечивает доступ к инвест. ср-вам для замещиков, выступает как гарант при размещении цен.бумаг.)

МФК. В 1956 г. была создана Международная финансовая корпорация (МФК) с целью оказания содействия экономическому прогрессу развивающихся стран через развитие там частного сектора и мобилизацию внутренних и внешних источников капитала. В отличие от МБРР не требуются правительственные гарантии для выделения кредитов. МФК берет на себя риски по проектам. Кредиты МФК выдаются на срок от 7 до 8 лет и в ряде случаев этот срок может продлеваться до 15 лет. В отличие от иных организации ВБ МФК занимается инвестированием в промышленность, инфраструктуру, телекоммуникации. Выделенные кредиты не могут превышать 25% от стоимости проекта. МФК может участвовать в фин-нии путем покупки акций.

МАР. В 1960 г. была создана Международная ассоциация развития (MAP) для оказания содействия эк.прогрессу развивающихся стран с очень низким уровнем экономического развития, которые не могли выполнять жесткие требования МБРР. К категории беднейших были отнесены страны, в которых ВНП составляет менее $925 на душу населения. Ресурсы MAP складываются из взносов богатых стран, а также из части чистого дохода МБРР. Некоторые из более богатых развивающихся стран также делают взносы в MAP. MAP предоставляет кредиты только правительствам. Средний срок погашения кредитов – 35-40 лет. При этом предоставляется льготный период в 10 лет. По этим кредитам не взимаются проценты. Однако за обслуживание уплачивается 0,5% от используемого объема кредита. МАР полностью самостоятельная организация, однако она использует персонал МБРР и работает по его стандартам.

МАГИ С 1988 г. началась деятельность Многостороннего инвестиционно-гарантийного агентства (МИГА= МАГИ). Основные усилия Агентства направлены на стимулирование инвестиций в странах-членах посредством предоставления гарантий иностранным инвесторам против потерь от некоммерческих рисков (риски ввода валютных ограничений в стране инвестирования, экспроприация имущества, военные и политические действия) и оказания консультативных услуг странам-членам в целях создания там благоприятного инвестиционного климата.

МАГИ предоставляет кредиты на срок до 15 лет, а также может по отдельным проектам продлевать его до 20 лет. При предоставлении гарантий, покрывается 90% от объема инвестирования. МАГИ тесно координирует свою деятельность с частными и государственными страховыми организациями и агентствами.

МЦУИС (Межд. центр по урегулированию инвестиционных споров). Цель – разрешение инв. споров м/у Правительствами и частными иностранными инвесторами.

43. Европейский банк реконструкции и развития.

Представители 40 стран Европы, а также ряда других государств и двух других европейских организаций (ЕЭС и Евр.ИнвестБанк) 29 мая 1990 г. подписали статьи соглашения о создании Европейского банка реконструкции и развития. Деятельность банка началась с апреля 1991 г.

Цель - оказание содействия переходу к рыночной экономике и поддержка частной и предпринимательской инициативы в странах Центральной и Восточной Европы.

Капитал Банка формировался путем выпуска акций общим объемом 10 млрд. ЭКЮ. При этом часть акций может быть востребована.

Как и в МВФ и МБРР, доля членов ЕБРР в капитале и, соответсвенно, количество голосов неодинаковы, хотя и менее дифференцированы. Принятие решений по важнейшим вопросам требует квалифицированного большинства. Таким образом, ни одна из стран теоретически не может заблокировать вынесения решения по вопросам, для принятия которых требуется 85 % голосов.

Высшим руководящим органом в ЕБРР является Совет управляющих, который проводит, как правило, одно заседание в год, хотя может собираться и на специальные заседания.

Вопросы текущей деятельности находится в компетенции Совета директоров (23 члена, примерно половина избирается от стран Западной Европы; переизбираются каждые три года).

Совет управляющих избирает также президента, который председательствует на Совете директоров и управляет текущей деятельностью Банка.

Финансовые ресурсы ЕБРР в основном складываются из разрешенного к выпуску капитала, а также привлеченных заемных средств. С развертыванием деятельности Банка определенную роль начинают играть также средства, полученные в счет погашения займов или по гарантиям.

Приоритетными сферами инвестиционной политики Банка является энергетика, телекоммуникации, транспорт, а также агропромышленный комплекс.

ЕБРР является первым международным финансовым институтом, в деятельности которого учитывается экологическая компонента. Выделение инвестиций для осуществления проектов, с помощью которых может быть обеспечено более эффективное использование энергии и ресурсов, являются одним из приоритетных направлений усилий ЕБРР.

Помимо прямого кредитования ЕБРР использует и оптовое кредитование при помощи региональных финансовых посредников. Объем такого кредитования в настоящее время составляет примерно 35% кредитного портфеля банка. Банк также приобретает пакеты акций и создает ассоциации с банками, финансовыми институтами и инвестиционными компаниями в странах, в которых он осуществляет свою деятельность.

Кредитно-инвестиционная политика ЕБРР: 1.предоставление кредитов на развитие произ-ва (+совместное фин-ние), 2. инвестирование в капитал), 3 гарантированное размещение ценных бумаг, 4 облегчение доступа на рынки капитала путем предоставления гарантий и другого содействия, 5 размещение ресурсов спецфондов, 6 предоставление займов оказание технич.содействия под реконструкцию и развитие инфраструктуры. ЕБРР не выдает гарантий по экспортным кредитам и не занимается страх-нием.

44. Международные региональные банки развития.

Причины создания. Внутренние: 1. распад клониальной системы, приобретение независимости,2 – необходимость решения региональных задач, 3 – развитие регионального сотрудничества и интеграции. Внешние: 1. перемещение осн. потоков иностранных частных инвестиций в развитые страны, 2 – политка развитых стран, содейстующая объединению развивающихся стран.

Разница м/у этими банками обусловлена уровнем эк, культурного развития стран. Общие черты: - единые цели (доглосрочное кредитование проектов развития региона, рег. сотрудничество), - 1/3 членов банков развития – развитые страны, которые оказывают существенное влияние на их деят-сть, - у регион. банков однотипные порядки формирования пассивов, мобилизации ресурсов в спецфонды, кредитная политика, сходная с МБРР.

Членами Азиатского банка развития (АзБР, базируется в Маниле) являются 55 государств. Этот банк — многостороннее банковское учреждение долгосрочного кредитования. Приоритетными для АзБР являлись отрасли инфраструктуры. Учитывая возрастающие потребности государств Азиатско-Тихоокеанского региона в финансировании инфраструктуры и необходимость привлечения ресурсов коммерческих банков, АзБР, ранее проводивший политику предоставления только частичных гарантий по кредитам, покрывающим ограниченный риск по конкретным проектам, в 1995 г. принял решение о предоставлении частичных гарантий по «суверенным» («страновым») рискам, возникающим вследствие действий правительств, форс-мажорных ситуаций в политической области или неплатежей экономических агентов.

Африканский банк развития действует на африканском континенте с 1966 г. (АфБР). Членами банка являются африканские страны и 25 неафриканских государств. АфБР предоставляет займы только африканским странам. Он также оказывает содействие в 1 виде экспертных услуг, обучения кадров. Банк тесно связан с Африканским фондом развития, который предоставляет кредиты на льготных условиях.

Межамериканский банк развития (МаБР, штаб-квартира в Вашингтоне) приступил к операциям 1 января 1960 г. Банк был создан с целью ускорить процесс экономического развития стран-членов, для чего предусматривалось предоставление кредитов или гарантий. При этом получателями ресурсов могли быть как государственные органы, так и частные предприятия. Членами банка являются США, латиноамериканские страны и некоторые азиатские и европейские государства.

Исламский банк развития (ИБР, создан по решению Организации исламской конференции, приступил к операциям с октября 1975 г.) ставит целью способствовать экономическому развитию стран-членов и мусульманских общин в других государствах. Исламский банк развития предоставляет ресурсы для финансирования внешнеторговых операций (примерно три четверти всех предоставляемых ресурсов) и проектного финансирования. ИБР действует в соответствии с исламскими принципами ведения банковского дела, запрещающими взимание процента. Вместо займов и кредитов он предоставляет беспроцентные займы, получая вознаграждение за обслуживание.

45. Региональные валютные и кредитно-финансовые организации Евросоюза.

Институциональная структура ЕС включает ряд региональных валютно-кредитных и финансовых организаций. Это обусловлено следующими причинами:

• развитием экономической, в том числе валютно-кредитной и финансовой, интеграции; созданием единого рынка;

• стремлением стран Западной Европы укрепить свои позиции в мировой экономике в противовес другим центрам — США и Японии;

• поисками путей расширения совместных фондов для оказания помощи ассоциированным с «Общим рынком» развивающимся странам.

Региональные валютно-кредитные и финансовые организаций ЕС преследуют разнообразные цели: укрепление западноевропейской интеграции и мирового центра путем создания собственной институциональной структуры; развитие экономики стран ЕС; проведение единой сельскохозяйственной политики; создание экономического и валютного союза в соответствии с Маастрихтским договором, вступившим в силу с ноября 1993 г.; проведение согласованной политики по отношению к ассоциированным странам. В соответствии с поставленными целями эти организации осуществляют межгосударственное и частично наднациональное регулирование экономики на региональном уровне и играют важную роль в развитии западноевропейской экономической интеграции.

Эти институты являются составным элементом институциональной структуры ЕС, материальной основой их создания и деятельности служат совместный бюджет и фонд, концентрирующий 20% официальных золото-долларовых резервов стран-членов. В деятельности региональных институтов использовалась международная валютная единица ЭКЮ, замененная евро с января 1999 г.

Создание региональных финансовых институтов в рамках ЕЭС происходило постепенно, в основном в соответствии с определенными этапами развития интеграционных процессов в Западной Европе. На первой стадии экономической интеграции, когда создавался таможенный союз, для осуществления глобальных задач в соответствии с Римским договором в 1958 г. был учрежден Европейский инвестиционный банк (ЕИБ).

Далее создавались следующие организации:Организации:

- Европейский фонд развития (ЕФР)

- Европейский фонд ориентации и гарантирования сельского хозяйства (ФЕОГА)

- Европейский фонд регионального развития

- Европейский фонд валютного сотрудничества (1973-1993 гг.)

- Европейский валютный институт (в 1998 году вместо этой орг. был создан Европейский центральный банк)

- Национальные центральные банки стран евросоюза и Европейский центральный банк представляют собой Европейскую систему центральных банков

46. Банк международных расчетов.

Особое место в институциональной структуре международных валютно-кредитных отношений занимает Банк международных расчетов (БМР), созданный в 1930 г. (штаб-квартира в Базеле, Швейцария). Хотя в этом банке традиционно сильным остается влияние западноевропейских стран, БМР фактически стал международной валютно-кредитной организацией. БМР - банк центральных банков и выполняет две основные функции: а) содействие сотрудничеству между центральными банками и обеспечение благоприятных условий для проведения международных финансовых операций; б)действовать в качестве банка – агента или банка депозитария при проведении международных операций своих членов. Исходя из этих ф-ций БМР выполняет след. операции: депозитарно–ссудные операции с центральными банками; прием правительственных вкладов по особым соглашениям; операции с валютой и ценными бумагами (кроме акций); куплю – продажу и хранение золота; операции на мировых рынках (валют, кредитов, ценных бумаг, золота) в качестве агента или корреспондента центральных банков; заключение соглашений с ЦБанками в целях содействия взаимным международным расчетам.

Центральные Банки возложили на БМР функцию наблюдения за состоянием и функционированием еврорынка. Специфика БМР заключается в строго конфиденциальном характере его деятельности, как и ежемесячных заседаний Базельского клуба, где обсуждаются актуальные проблемы и перспективы валютно-кредитных отношений. Это определяет место БМР как органа, дополняющего МВФ и группу ВБ, с которыми он имеет тесные связи.

БМР – ведущий информационно-исследовательский центр. Годовые отчеты БМР – одно из авторитетных экономических изданий в мире.

47. Валютная система России.

Валютная система – форма организации и регулирования валютных отношений, закрепленная национальным законодательством или межгосударственными соглашениями. Различаются национальная, международная (региональная) и мировая валютные системы. Изначально возникли национальные валютные системы, закрепленные национальным законодательством с учетом норм международного права. Национальная валютная система является составной частью денежной системы страны, но относительно самостоятельна. Особенности национальной системы определяются степенью развития, состоянием экономики и внешнеэкономических связей страны. Национальная валютная система тесно связана с мировой валютной системой.

Связь и различия Российской и мировой валютных систем проявляются в их элементах.

1) национальная валюта – установленная законом денежная единица данного государства – основа национальной системы. В России это соответственно – рубль.

2) Условия конвертируемости национальной валюты – возможности размена на иностранные. Существуют свободно конвертируемые валюты – без ограничений обмениваемые на любые иностранные валюты; частично конвертируемые валюты стран, где сохраняются валютные ограничения; неконвертируемые (замкнутые) валюты стран, где введен запрет обмена валют. Рубль относится к частично конвертируемым валютам, так как экспортеры все еще обязаны продавать часть валютной выручки на внутреннем рынке по рыночному курсу.

3) Паритет национальной валюты – соотношение с другой валютой, устанавливаемое в законодательном порядке. В Росси паритеты не установлены.

4) Режим курса национальной валюты – может быть фиксированным, колеблющимся в узких рамках, плавающим, изменяющимся в зависимости от спроса и предложения валюты. Курс рубля плавающий,

5) Валютные ограничения и валютный контроль

6) Национальное регулирование международной валютной ликвидности – способности страны своевременно погашать свои обязательства

7) Регламентация использования международных кредитных средств обращения. Россия давно руководствуется унифицированными международными нормами, которые регламентируют, в частности, векселей и чеков.

8) Регламентация международных расчетов России тоже осуществляется в соответствии с унифицированными правилами и обычаями для документарных аккредитивов и инкассо.

9) Режим национального валютного рынка и рынка золота

10) Национальные органы, регулирующие валютные отношения страны – ЦБ, Минэкономики, Минфин, органы валютного контроля.

48. Платежный баланс России.

В 2004 году в ПБ РФ кардинальных изменений в вопросе притока/оттока капитала в страну не произошло. Официальный приток капитала, компенсируется за счет сохранения на высоком уровне объемов бегства капитала. Существующий уровень бегства капитала свидетельствует о том, что нормализация инвестиционного климата внутри страны недостаточна. Однако следует отметить и некоторые позитивные моменты, как существенный рост прямых иностранных инвестиций в нефинансовом секторе, в результате чего их доля превышает долю привлеченных ссуд и займов.

Кроме того, при анализе платежного баланса РФ, стоит отметить, что по-прежнему доходы от экспорта энергоносителей составляют более половины и из года в год наблюдается рост их доли в общей структуре экспорта. Все это по-прежнему свидетельствует о сохранении высокой зависимости экономики России от экспорта сырья и конъюнктуры цен на него.

На состояние платежного баланса России влияет ряд факторов:

1) Неравномерность экономического, политического развития стран, международная конкуренция.

2) Циклические колебания экономики.

3) Рост заграничных государственных расходов.

4) Относительная милитаризация экономики и военные расходы.

6) Изменения в международной торговле.

7) Валютно-финансовые факторы.

8) Отрицательное влияние инфляции на ПБ.

9) Чрезвычайные обстоятельства в Российской экономике отрицательно влияют на ПБ.

49. Валютная политика России. Проблемы ее либерализации.

Валютная политика – относительно самостоятельная составная часть общеэкономической политики России. В сложных условиях перехода к рыночной экономике она направлена на достижение главных задач страны: преодоление спада производства и обеспечение экономического роста, сдерживание инфляции и безработицы, поддержание равновесия ПБ. Юридически валютная политика России оформляется валютным законодательством, которое регулирует порядок совершения операций с валютными ценностями. Средством реализации валютной политики РФ является валютное регулирование – государственная регламентация валютных отношений, издание нормативных актов, оперативное руководство и валютный контроль со стороны соответствующих государственных органов, заключение международных валютных соглашений. Основными формами валютной политики в РФ являются валютные ограничения и валютные интервенции. Основной формой являются ограничения операций с валютными ценностями имеются серьезные ограничения при расчетах в валюте между резидентами и нерезидентами. Все усилия ЦБ направлены на укрепление национальной валюты, для чего он потратил большую часть своих резервов.

Фундаментом правовой базы системы валютного контроля и валютных ограничений является Закон РФ «О валютном регулировании и валютном контроле». Он определяет принципы осуществления валютных операций в Российской Федерации, полномочия и функции органов валютного регулирования и валютного контроля, права и обязанности юридических и физических лиц в отношении владения, пользования и распоряжения валютными ценностями, ответственность за нарушения валютного законодательства.

Либерализация валютного режима и валютной политики должна следовать за позитивными изменениями в экономике, серьезным улучшением инвестиционного климата. Валютное регулирование – часть валютной политики страны, поэтому изменение валютного режима нельзя проводить автономно. При этом сильный, устойчивый рубль – неотъемлемое условие нормального развития российской экономики.

Тактические цели валютного регулирования состоят в создании условий для постепенного снятия ограничений на валютные операции. Сами же ограничения связаны не с регулированием, а с недостатками экономики. Среди них наиболее существенны: низкая конкурентоспособность товаров и услуг на мировом рынке, недостаточная эффективность инвестиций, высокие инфляция и уровень внешнего долга, плохая кредитная история, близкая к монопродуктовой структура экспорта, неразвитость современных рыночных институтов и, наконец, недостаточное урегулирование отношений собственности.

Необходимо учитывать, что либерализация валютного рынка, частично произошедшая в РФ, может привести к сокращению предложения валюты на внутреннем рынке (например, когда цены на нфть упадут ), при этом дополнительным стимулом для экспортеров к задерживанию выручки за рубежом станут непрерывно усиливающиеся ожидания девальвации рубля. В результате возникнет цепочка положительной обратной связи, которая при неблагоприятном развитии событий в смежных секторах экономики, способна значительно ухудшить финансовый климат в стране, существенно ослабив ее позиции на мировом рынке. Как красиво написано... я прям прослезился... :)

50. Проблема участия России в международных финансовых институтах.

Интеграция России в мировую экономику предполагает ее участие в межгосударственных финансовых институтах. В условиях возросшей взаимозависимости мира страна не могла без ущерба для своих интересов оставаться в стороне от участия в международных валютно-кредитных и финансовых организациях.

Участие РФ в Международном валютном фонде (МВФ)

В ходе дискуссий о вступлении СССР в МВФ специалисты оценивали квоту СССР в диапазоне 3,5-6% капитала Фонда. После распада СССР МВФ разделил рассчитанную квоту между 15 бывшими советскими республиками. По величине квоты Россия занимает девятое место вслед за Канадой. Такая квота (около 3%) не дает России права на постоянное членство в Исполнительном совете, в отличие от пяти стран с наибольшими квотами (США, Германия, Япония, Великобритания, Франция). Однако РФ, подобно Китаю или Саудовской Аравии, единолично избирает исполнительного директора. Членство МВФ налагает на РФ обязательства, зафиксированные в Статьях соглашения МВФ. При этом членство в МВФ дает возможность России пользоваться на определенных условиях кредитами в свободно конвертируемой валюте для финансовой поддержки реформ и покрытия дефицита платежного баланса.

Участие России в Группе Всемирного банка.

Квота России в МБРР приблизительно соответствует ее квоте в МВФ. Порядок работы с проектами, кредитуемыми в России Всемирным банком, регулируется постановлением Правительства РФ № 395 от 3 апреля 1996 г. Объем и приоритеты заимствований у ВБ, а также отраслевая структура и типы займов определяются в программе заимствований РФ в ВБ, которая разрабатывается Министерством экономики и Министерством финансов на основе Федеральной инвестиционной программы и среднесрочной программы экономических реформ и развития российской экономики. Эта программа передается на рассмотрение Межведомственной комиссии по сотрудничеству с международными финансово-экономическими организациями и «группой семи». После консультаций с ВБ программа заимствований утверждается Межведомственной комиссией и ежегодно уточняется.

Европейский банк реконструкции и развития и Россия.

СССР был одним из учредителей ЕБРР в 1990 г. После распада СССР Россия стала членом ЕБРР. Она унаследовала акции (4% капитала Банка). Россия — крупный получатель кредитов ЕБРР. Ключевым элементом стратегии ЕБРР в России является кредитование и финансирование путем вложений в акционерные капиталы конкретных инвестиционных проектов преимущественно в частном секторе, имеющих целью содействие структурной перестройке, а также развитию финансового сектора и инфраструктуры, обеспечивающих производственную деятельность. Кроме того, Банк оказывает России кредитную и финансовую помощь в сфере развития энергетики (нефте- и газодобыча), горнодобывающей промышленности, конверсии промышленного производства, в банковском секторе, подготовке кадров. ЕБРР обычно не требует гарантий правительства.

1. Валютная система, ее элементы и виды.

2. Эволюция мировой валютной системы.

3. Изменение роли золота в международных валютных отношениях.

4. Структурные принципы современной валютной системы, ее отличия от Бреттонвудской системы.

5. Европейская валютная система, ее принципы.

6. Маастрихтские соглашения о создании Евросоюза.